加息是一个国家或地区的中央银行提高利息的行为，从而使商业银行对中央银行的借贷成本提高，进而迫使市场的利息也进行增加。加息的目的包括减少货币供应、压抑消费、压抑通货膨胀、鼓励存款、减缓市场投机等等。加息也可作为提升本国或本地区货币对其它货币的币值（汇率）的间接手段。1992年9月16日，英格兰银行一天之内两度提升英镑的利率，是近代金融史上加息的典型事例。在中国，加息也是国家宏观调控的辅助手段之一。央行2011年内已经3次加息以应对高企膨胀。

基本概念

加息是中央银行或普通商业银行（包括非银行的金融机构）对现行的某种或某些利息率进行有目的的提高的行为，通常是为了实现某具体目标而做出的举措。

狭义来说，加息是一个国家或地区的中央银行提高利息的行为，通常是指提高存款利息和贷款利息，从而使得商业银行和其它金融机构对中央银行的借贷成本提高，进而迫使市场的利息也进行增加。加息的目的包括减少货币供应 、压抑消费、压抑通货膨胀、鼓励民间存款、减缓或抑制市场投机等等。加息也可作为提升本国或本地区货币对其它货币的币值（汇率）的间接手段。1992年9月16日，英格兰银行一天之内两度提升英镑的利率，试图阻止金融大鳄乔治·索罗斯狙击英镑，是近代金融史上加息的典型事例。

一般而言，加息的直接目的，是迫使商业银行以更贵的成本向中央银行借贷，进而迫使银行之间的拆借利息（例如银行隔夜拆息、银行同业拆息）提高，来提高整个金融市场短期融资的成本，抑制恶意投机行为。

加息不仅是经济行为，同时也是政治、社会因素多重作用下的产物，有时很可能不是为了经济目的而进行，而是迫于压力。

例如某国或某地区在本国（或本地）货币不断升值时进行减息，从而使货币供给量增多，可以达到抑制货币升值的目的（这种行为要成功，还有很多前提），但是该国或该地区将面临新的物价上涨压力，不得不加息以平抑物价（若减息货币增多后物价将进一步上涨）。

行业影响

食品饮料行业：加息对食品饮料行业影响不大，因为消费对利率敏感度不高，行业的龙头公司资产负债率都很低，对啤酒行业影响稍微大一些。

家电行业：消费类，影响不大。

通讯行业：影响不大。但运营商在未来要上5G，资本支出较大，可能会有些影响。

医药行业：医药行业总体负债率不高，加息对行业整体影响不大。

旅游行业：整体影响不大。

商业零售行业：中国加息主要是为了抑制投资而不是消费，因此，加息对零售业影响不大。

农业：主要上市公司资产负债率不高，属于国家扶持的行业。

电子行业：加息影响不大，因为该行业更多的是受全球景气周期的影响，相对而言受汇率影响更大。

航空业：加息对航空业的影响主要是心理的影响，负债率高，但国内航空公司主要是借的外债，对国外利率的敏感度更高。客座率、油价、汇率、利率是影响航空公司业绩的主要因素，其中客座率影响最大，其次是油价，加息对航空公司业绩的影响有限。

石化行业：石化行业目前需求依然旺盛，相对于加息，国际油价的影响更大，若油价保持在高水平，石化行业的盈利仍会很可观。

房地产行业：负债率极高，加息对其影响大。

主要影响

一般而言，加息带来的影响包括：

■ 股票市场不景气（股市下跌,但也有小幅上涨的趋势）

■在降低货币流通速度情况下可能缓解通货膨胀

■ 民众减少消费，增加储蓄

■ 工商企业减少投资

■ 刺激本国或本地货币的升值

■ 减缓本国或本地的经济增长速度

特殊情况：

■ 由于流动性陷阱的出现反而加剧通货膨胀

■如果经济结构性的失衡存在，那么就会出现更加严重的通货膨胀，其主要表现是消费品市场价格不降而资产价格飙升。

■ 存在强制结售汇制度下，可能加剧短期投机资本的流入而增加货币供应。

然而，加息的整体效果通常不能迅速反映出来，因为涉及到整个经济体系，或者说金融体系的联动机制，需要较长的时间才能反映出结果来。

2011年加息

表格统计

金融机构人民币存贷款基准利率最新调整表（最新）

主要背景

年味未尽，中国央行在春节“黄金周”最后一个晚上急急出手，启动2011年第一次加息，上调金融机构存贷款基准利率25个基点，上调日期更紧随在次日，亦即兔年的第一个交易日。银根收缩一步紧似一步，专家预计，近期将是年内政策紧缩最严厉的时期。

中国国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松(微博)8日晚间就此接受专访时表示，此次加息后，全年政策紧缩框架更加明朗，近期有三大因素促成货币政策进一步收缩：

其一，今年1月份信贷增长可能依然较快，加息有助信贷资金更好配置。尽管信贷调控声紧，但实体经济对信贷的需求旺盛仍是事实，申银万国证券分析师李慧勇曾预计1月份内地信贷投放可能突破1.2万亿元人民币。

其二，1月份物价可能因气候及春节因素等攀上新高。“稳物价”的迫切性在中国2011年宏观调控中已是“更加突出”，中国央行更将其列于年内金融宏调四大任务之首。

其三，境外商品价格近期持续上涨。国内春节安乐祥和，国际大宗商品市场仍是风云涌动，以谷物为首都国际农产品市场继续走强；原油等尽管经历了持续上涨有所回落，但预计国际大宗商品价格未来仍将逞强，给国内带来的通胀压力不可小视。

可见，全年货币政策紧缩的框架已基本明朗：中国经济2010年四季度保持了9.8%的强劲增势，中国当局调控利器“投鼠”不必“忌器”，可直指通胀和房地产市场。

巴曙松预计，今年1、2月份，或是全年物价高点，与此对应，房地产政策、货币政策等的调控力度将是“全年最严厉的时期”。

有分析人士称，加息并不会替代存款准备金率的上调，兴业银行资深经济学家鲁政委预计2月份还将上调存款准备金率。

中国人民银行决定，自2011年2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。

细读央行春节前发布的最新货币政策执行报告，其中详细阐述了“差别准备金动态调整”措施，更值得注意的是，这份报告中指明将“从社会融资总量的角度”来衡量融资规模，意味着调控剑指之处，不再是单一的“人民币贷款”，更包括企业债券、股票、信托贷款、委托贷款等等，银根紧缩将多面出击。

调控措施密集出台，亦引发市场紧张情绪。不过对物价情势及紧缩政策后续，业内则不乏乐观预期。巴曙松说，近期PMI(采购经理指数)等开始回落，显示物价在总需求推动下持续攀升的动力不足。

他预计，物价或在近期达至年内高点，之后随着物价压力的逐步降低，紧缩政策对市场的冲击力度将减弱。

主要内容

中国人民银行昨日傍晚发布公告，决定自2011年4月6日起 上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。

调整后，一年期整存整取定期存款利息达到3.25%，一年期贷款利息达到6.31%。这是央行今年以来第二次加息，也是去年以来第四次加息。与上次2月8日晚间突然宣布加息一样，此次加息操作也选择在假期结束、工作日开始之际，市场消化空间有限。

主要原因

1.经济下滑风险较前期有所减弱，对当前通胀压力的担忧是央行选择此时加息的重要原因。

2010年以来，关于加息与否的争论事实上一直不曾间断，尤其是最近几个月，物价持续走高，屡破3%的警戒线。我国从2 月份开始即进入负利率通道。随着近几个月物价水平的不断攀升，负利率逐步加深，呈现出愈演愈烈的趋势。

尽管负利率在很大程度上折射出加息的必要性和紧迫性，但是，对于经济下滑风险的担忧却成为了阻碍加息推出的重要理由。由于担心投资和出口两大增长引擎受到重创，市场上一度弥漫着对未来中国经济形势的悲观情绪，因此加息的推出也变得慎之又慎！

然而，从近期的数据来看，市场前期显然在一定层面上夸大了中国经济下滑的风险，当前经济的下滑仍然是来自于基数方面的原因，除此之外，并未表现出严重恶化的迹象，“硬着陆”的风险基本已经消除。

此次加息选择在周四经济数据公布前说明当前经济新的变化，按照2010年央行对货币政策把握好四大目标平衡点的基调，很可能三季度GDP 数据出现好转，而通胀压力可能更加明显，因此，在提高存款准备金率后，央行采取加息行为，从这次加息的目的来看，更多的是调控通胀预期。据此，我们预测三季度GDP 增速将有可能达到9.5%左右，我们继续维持CPI3.6%的判断。

2.加息致房地产行业再度承压，房地产调控效果有望进一步强化。

自房地产新政实施以来，市场各方对未来政策的走势及其调控效果一直存在着比较大的争议。从最近房地产市场所呈现的情况来看，其表现远未及政府层面的初衷，尤其是前期房价尚未松动，成交量却大幅回暖的势头无疑又进一步刺痛了政府层面的神经，从而更加强化了其调控房地产市场的决心。

中国各部委相继出台了房地产调控政策的“组合拳”之后，加息必将使房地产行业再度承压，房地产调控效果有望进一步强化。

3.加息对A 股市场负面影响有限，市场进入短期调整

这次加息出乎市场预期，因此短期A 股市场会受到负面影响，近期A 股市场在连续上涨后，并没有出现相应的有效调整，因此，这次加息一定程度上将促进调整的到来，2800 点附近将支撑。但我们不认为此次加息宣告加息周期的到来，国内外息差以及国内经济均是央行采取加息时所要权衡的，这几方面并不构成目前加息通道的形成，我们对四季度市场仍然持乐观态度。

加息对周期类板块有一定的负面影响，特别是对银行、地产，但这次加息相对银行存贷款结构而言负面影响不大，同时，一次加息也不会产生太大的负面影响，虽然如果市场上形成对加息通道的一致预期，会对周期类盈利预期产生趋势性下调压力，但是我们认为这种一致预期较难形成，同时目前这些板块的反弹源自估值修复的自发性动力，受盈利预期影响较小。

由于短期市场难免出现调整走势，同时，调整也为近期踏空风格转换的投资者带来了机会。因此，近期已有获利的投资者可以选择先落袋为安，等调整完成再进入，也可以选择继续持有蓝筹股等待调整结束。

相关影响

利率持续加息缓解负利率

2010年以来，我国已连续四次加息，分析人士认为，持续加息一方面有利于缓解我国居民储户的负利率状况，另一方面，也一定程度上抬升了企业融资成本和房贷者的还款压力。

以此次加息前银行一年期存款利率3%、当前物价指数4.9%为计，较直观的计算，目前储户实际利率水平在负的2%左右，这意味着储户一万元的定期存款存满一年损失200元。加息之后，无疑将缓解负利率水平，进而一定程度上缓解居民财富缩水压力。

企业给运营带来不小压力

“但必须看到，持续加息会加大企业的还款压力，在生产资料价格出现上涨的同时，如果融资成本也有所抬升，将不利于企业特别是中小企业的经营与发展。”成都大学副校长张其佐说。

专家认为，由于美元维持走弱态势不改，未来原油、农产品等国际大宗商品价格仍将维持高位震荡，同时，国内随着春节之后开工率的不断提高，投资消费逐步走强，PPI涨幅上半年仍将维持在高位，这给企业运营带来不小压力。

楼市百万商贷月还款增119元

持续加息将带来房贷利率的提升，这将在一定程度上增加购房者的还贷压力。以20年期100万元等额本息还款的商业贷款为例，此次加息后，每月还款额将增加119元。

社科院金融所研究员易宪容表示，央行加息是必然的趋势，信贷政策收紧对楼市的刺激作用还是很明显的，在多政策下房价或下降。

加息对房地产市场有直接影响。加息叠加效应逐渐明显，过去一年来已经加息多次，虽然前几次加息的直接影响都不明显，但是逐渐将出现叠加效应，特别是贷款优惠利率的取消，给市场的影响将逐渐由量变到质变。

此外，政策叠加效应逐渐明显，相比严格的限购措施，目前支持购房者依然入市的主要原因就是通货膨胀及货币供应多，无更好的投资渠道。相比限购，加息将使得投资成本非常明显的上涨，而且贷款的难度也更增加。

股市影响不大仍将维持震荡

英大证券研究所所长李大霄表示，由于蓝筹股估值偏低，对此次负面消息应会有防御作用。他认为，央行今年的加息次数将会视经济运行的情况而定，不过随着今年加息次数的增加，对市场的叠加效应会越来越大。但是李大霄强调，今年股市运行的格局仍将会是震荡偏强。

银河证券策略研究总监秦晓斌表示，此次加息不会对股市有太大影响，也不会导致大幅下跌，不出意料，4月6日的走势仍将维持震荡。

对于加息的时点，赵锡军认为与通常采用的周五收盘后加息差别并不大。赵锡军分析，周五加息主要是为避免对股市产生过度的影响，有两天的缓冲期。而本次加息的目的并不是针对股市，而是针对通胀预期和流动性的管理。所以，在小长假的最后一天加息，可以更明确本次加息的作用，使市场积极理解。

未来预测

6月份可能再次加息

中信证券首席宏观经济分析师诸建芳表示，央行昨日宣布加息，第一意味着3月份通胀有可能创新高，达到5.2%的水平。第二是表示央行货币政策正在回归政策状态，逐步结束“负利率”时代。金融机构人民币存款基准利率在3.5%的水平是保持货币政策中性，预计今年上半年再经过一次加息即可以达到。

瑞银证券首席经济学家汪涛表示，央行此次加息意在应对重新高企的通胀水平，预计今年6月初还会再加一次。汪涛表示，按照最近几周食品价格走势的分析，3月CPI很可能上升到5.5%的高位，并且5%的水平仍会持续数月。为应对通胀，央行在6月份很可能再度加息。

兴业银行资深经济学家鲁政委表示，继续维持年初以来给出的预期，即到年末，以一年定期存款利率衡量的基准利率将上调至3.75%-4.00%。也就是说，剔除本次加息后，未来还有2-3次加息。

历次加息

2011年7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。

2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。

2011年2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。

2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。

2010年10月20日 金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。

2007年12月20日　一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。

2007年9月15日　上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。17日（周一）沪综指上涨109.21点，涨幅2.06%。深成指上涨280.67点，涨幅1.54%。

2007年8月22日　上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。受8月21日晚央行年内第四次加息的消息影响，早盘沪深两市双双大幅低开，股指早盘震荡走高，在金融、地产股的轮番推动下，沪深两市先后刷新历史高点。沪指涨幅0.50%，成交1621.98亿。

2007年7月20日　上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。7月23日周一两市大幅跳空高开，沪市开盘报4091.24点，上涨32.39点，深市开盘报13615.30点，上涨197.34点。两市大盘高开高走单边震荡上行，做多人气迅速聚集。截至收盘，两市共成交2351.1亿元，成交量明显放大。

2007年5月19日　一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。5月21日，沪市开盘：3902.35点，低开127.91；报收4072.22点，涨幅1.04%。

2007年3月18日　上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。低开后大幅度走高，开盘2864点，收盘3014点，突破3000点，全天大涨2.87%，随后一路强劲上行至3600点。

2006年8月19日　一年期存、贷款基准利率均上调0.27%。周一开盘后，沪指开盘低开至1565.46点，最低点1558.10点，随后迅速反弹收复失地，收盘至1601点，上涨0.20%。

2006年4月28日　金融机构贷款利率上调0.27%，提高到5.85%。28日，沪指低开14点，最高1445点，收盘1440点，涨23点，大涨1.66%。

2005年3月17日　提高了住房贷款利率。沪综指当日下跌了0.96%，次日再跌1.29%。稍作反弹后，沪综指一路下跌，最低至998.23点。

2004年10月29日　一年期存、贷款利率均上调0.27%。一路下跌中的沪综指继续大跌1.58%，当天报收于1320点。

1993年7月11日　一年期定期存款利率9.18%上调到10.98%。首个交易日沪指下跌23.05点。

1993年5月15日　各档次定期存款年利率平均提高2.18%，各项贷款利率平均提高0.82%。首个交易日沪指下跌27.43点。

利息变动

加息展望

近日央行公告称，将在今日发行70亿3月期央票，并重启3年期央票，发行额度200亿。分析人士指出随着市场资金的紧张情况有所缓解，货币政策将继续保持稳健。

央行在周二的公开市场操作中，发行了100亿一年期央票并进行了900亿的正回购。

数据显示，10月份公开市场到期资金3770亿元，本周公开市场到期资金量为1480亿元，而10月份第一周公开市场到期资金为1390亿元。此前12周，央行公开市场净投放资金超过5000亿元。

“央行目前的公开市场操作已经不是以回笼为主，而是通过公开市场的操作，来维持资金面的一个平稳”，徐虹说道，“目前市场进入一个观察期，9月份的CPI(消费物价)也不会下降得特别快，但是4季度相比之前应该会有一个整体的回落。10月份加息和上调准备金率的可能性都不是很大。”

有关专家指出，央票重启3年期央票意味着货币政策继续从紧的概率不是很大，加息预期也明显弱化，货币政策将继续保持稳定现状。