在金庸的笔下，南宋有五位江湖中武功登峰造极的高手，号称“天下五绝”。而在当今的中国互联网界，摆着一张桌子——table(T腾讯，A阿里巴巴，B百度，L雷军系，E奇虎360)，他们构成了中国互联网第一阵营。
五巨头体量庞大、锋芒毕露，“身家”按百千亿计算。在他们各自构建的商业王国中，投资领域之广，出手之豪气，布局之纵横交错，所到之处“寸草 不生”，令人叹为观止。笔者悉心统计了五巨头近十年的投资并购数据，透过数据本身，结合各巨头自身及其领袖的特点，配以具体的投资案例，为你总结他们各自 背后的投资逻辑。
无论是BAT，还是作为星星之火可以燎原的小米、360，他们分别凭借即时通讯、电子商务、搜索引擎、智能手机、网络安全为其投资的切入点和出发点，构筑着自身不断完备的生态体系。
1、腾讯：企图连接一切的“鹅厂”
对于腾讯来说，其最大的优势不言而喻，就是拥有QQ和微信两大王牌。作为目前中国市场上占有率最高的两大社交入口，其沉积了巨大的用户群。而腾讯的投资逻辑，正是为了最大化利用其社交红利。
在马化腾心中，腾讯的定位一直很明确，就是做好连接器。“腾讯做的是最低层，往上要让传统行业自己去搭建应用，这个是腾讯做不了的。各行各业需要通力合作，才能发挥移动互联网的最大威力，腾讯的使命仍然是成为互联网连接器，连接一切。”
无法擅长一切，腾讯就采取合作方式来放大自身价值，而投资则是其中建立生态的有效方式之一。在“连接人与人”实现之后，腾讯借助微信、QQ等连接器深入到互联网行业之外的其他领域，最终实现连接一切的目标。
腾讯的一切收购和扩张，实际上都是围绕最大化的挖掘其6亿多用户的价值。游戏平台、新闻弹窗早年是作为即时通讯QQ的补充，最后却不小心做大 了腾讯的游戏和门户。于是，互联网世界一切可以赚钱的地方都出现了腾讯的身影。腾讯在PC、手机凭借QQ、微信双双垄断，并持续价值最大化，市值越来越惊 人。社交本身并不赚钱，赚钱的是游戏，是电商，是消费生活。
基于以上投资逻辑，腾讯不断扩大游戏领域的优势，在腾讯的收入中，已过半数来自游戏业务。早在2011年，腾讯就开始密集投资在游戏领域，从 当时火热的网页游戏到后来的手机游戏均有涉及。不仅在国内投资了银汉科技、游戏谷、苏摩科技等，在国外，腾讯也投资了动视暴雪、Epic Games、Riot等著名公司。游戏也是腾讯2014年至今投资数量最多的领域，共投资11家游戏公司，2家是国内的，其他9家都来自国外，累计金额超 过10亿美元。
电子商务可以说是腾讯的软肋，腾讯在此方面的业务一直没有特别成功，转而在投资上面大刀阔斧，进行优势互补。早年时，腾讯就接连投资了珂兰钻 石、易迅等垂直领域电商网站。2014年腾讯投资了4家公司、金额达到6.5亿美元。其中最引人注目的当属去年3月，腾讯以2.14亿美元收购京东3.5 亿多股普通股股份，占上市前在外流通京东普通股的15%。并将其控股的易迅网以及旗下拍拍网等一些电商业务注入到京东之中。这样就以投资和整合的形式，调 整了自己并不擅长的业务。在移动电商方面，腾讯投资了口袋购物、继续追投了买卖宝，还围绕电商的配送环节，投资了人人快递。
腾讯这种以长补短的布局思路，在其对其他领域的投资中也均有体现。如2013年，腾讯4.48亿美元投资搜狗，投资的同时，腾讯将旗下搜索业务搜搜与搜狗合并，由搜狗填补腾讯搜索的这块版图。
随着移动互联网的发展，步入“互联网+”时代，O2O成为未来发展的趋势。在腾讯实现自身连接一切的构想中，人与服务的连接自然是重要的一块。以QQ或微信窗口作为切入点，消费生活O2O成了腾讯拓展的重要领域。
腾讯2014年在这个领域的投资颇多、花钱也大方。最大手笔当属投资58同城，总金额达到8.6亿美元的同时，腾讯持股比例也达到了24%。 去年2月，腾讯以4亿美元入股大众点评，持有其20%股份。同月，腾讯再次投资同程网.3月，腾讯投资乐居.58同城、大众点评、乐居、同程网、在各自领 域深耕多年，它们的共同特征是涉及线下服务，而这些业务领域正是腾讯并不擅长的。同时，腾讯还投资了华南城、e家洁、e袋洗等。
不得不提的是，2014年腾讯以7亿美元的大手笔投资滴滴打车，在和阿里的快的打车的对战中，不仅催熟了这个行业，形成寡头垄断，也带动了线 下移动支付工具的推广，培养了用户用手机付款的习惯。如今，滴滴打车已和微信深度整合，获得了二级入口，用户可以利用微信的生活服务窗口打车，并用微信付 款。这正是腾讯连接器理念的很好诠释。
2、阿里：“土豪”的无边界商业帝国
在互联网的Table巨头中，阿里似乎更像一家投资企业，10年来阿里在各个领域全面开花、大肆收购，让人有些摸不着头脑。从去年年初开始，更是几乎每 月都会有阿里的重磅投资新闻占据各大财经头条。不完全统计，2014年至今，阿里先后进行了超过57起的投资、一半以上的投资都超上亿元人民币，粗略计算 投资金额超过180亿美元。
马云的投资动作，像是吃了炫迈口香糖一样——根本停不下来。而且每次都是大手笔，将土豪的气质吐露无疑。有人直呼“马云疯了”，也有人认为“有钱人就是这么任性”。其实，阿里的每一步投资都透露这位商界拿破仑的野心：正在悄然打造他的无边界商业帝国。
“阿里巴巴将打造一个全新的生态体系，建立移动互联的‘无边界生活圈’，实现‘淘宝就是生活’的愿景。” 阿里投资部负责人张鸿平如是说。从电子商务出发，向内深化、向外拓展；不断布点、织网，阿里正构建着一个庞大且具备相互协作前景的商业大版图。
回顾阿里十年投资路，其在演进路径上，首先以电商平台为开端，通过其最初的核心的商业模式B2BC，即通过撬动B端来激活C端，积累起用户规 模和交易流量。然后基于电商交易环节打开金融与支付缺口，基于电商配送环节布局线下物流行业，并进一步深化布局。接着，阿里再进一步利用海量交易信息扎根 到更加基础层的大数据和云计算技术环节，构建更具普遍意义的底层应用技术系统。
从笔者统计的投资数量和金额来看，阿里投资最集中的领域在电子商务、物流、移动互联网、社交、消费生活O2O、金融和文化娱乐几个方面，同时在教育、旅游、汽车、房产、医疗健康、硬件、游戏等各个领域全面开花。阿里的战略在全球化的生态链中，也在开始进一步拓张。
电子商务是阿里的主营业务，阿里在这方面的投资是理所当然，先后投资过中国万网、尊宝电商、美国的Vendio Services和Auctiva、深圳一达通等。同时，阿里2013年投资海尔集团、去年1月投资美国零售商FirstDibs、同年2月投资服装零售 商茵曼等，都是企图已投资并购完善和扩大自身电子商务消费市场的举措。
此外，马云曾说过“物流是制约电子商务发展的最大问题”，阿里希望能在物流效率上解决电商问题。因此，阿里在物流领域的投资可谓是让人应接不暇。先后入股百世物流、星辰急便、普洛斯、海尔电器旗下日日顺物流、新加坡邮政、全峰快递、卡行天下、圆通等。
2013年5月，阿里联合银泰、顺丰、三通一达(申通、圆通、中通、韵达)、宅急送、汇通等企业，以及相关金融机构正式启动“中国智能物流骨 干网”项目，合作各方共同组建 “菜鸟网络科技有限公司”，马云任董事长，启动了庞大的“菜鸟物流计划”。可以看出，阿里在物流上布局的野心很大。去年6月，阿里和中国邮政物达成合作协 议，将在物流、电商、金融、信息安全等领域开启全面合作。中国邮政将向阿里系物流信息平台菜鸟网络开放其全国十几万个服务网点。
如今，移动互联网的战略意义不言而喻，BAT三巨头之间的竞争也更加激烈，都在抢占移动终端流量入口。而阿里在社交、移动终端的布局一直很坎 坷。腾讯凭借多年积累的QQ用户群+神级应用微信在社交流量入口这块占据了相当大的优势，而百度凭借其一家独大的搜索及周边产品优势同样获得了相当大的用 户数据，而阿里依然没有一款有力的产品和两者抗衡。
无法发力便只有借力，最典型的当属对于陌陌的投资，实现了非常大的财务回报。2013年阿里以5.86亿美元收购新浪微博18%的股份，虽然 微博如今被如日中天的微信抢去风头，但也为淘宝天猫带来了巨大的流量。去年6月，阿里终于下定决心收购UC优视，此举对阿里移动终端入口的弥补起到非常大 的作用，但同时也付出了43.5亿美元。此外阿里巴巴也非常关注对于新生代群体的覆盖，比如投资了瞄向学生群体的“超级课程表”、国外则大手笔投资了移动 社交应用Tango.
移动互联网的发展让线上与线下的距离越来越近，给O2O带来了无线的机会。阿里在本地生活领域布局从2006年收购口碑网开始。2012年阿 里再次投资丁丁网。2013年投资快的打车，其目的在于通过打车软件接入支付宝的支付方案和信用体系，2015年阿里又参与快的的D轮融资。2014年投 资银泰商业、参与美团新一轮5亿美元的融资，此外还投资了垂直方向上的遛遛宠物。
其中，2013年阿里通过收购高德地图获得了O2O的重要入口和载体。在移动端双方资源全面整合，从商家信息、地理位置、商品信息、支付核销 乃至物流配送，构建了完整的移动商务闭环。阿里巴巴还将借助高德的引擎和地图内容，结合自身电子商务平台，开发基于LBS的应用，为用户提供更好的体验和 更多的生活服务内容，让阿里的O2O布局更加丰满。
金融领域，阿里巴巴自身非常强势、业务线很长，在投资上面也很关注，包括11.8亿元收购天弘基金51%的股份，32.99亿元入股恒生电子，1200万美元投资移动安全支付公司V-Key；以及今年2月，阿里旗下金融子公司蚂蚁金服同意收购印度在线支付平台Paytm母公司One97 Communications 25%的股份。
在文化娱乐产业的布局不仅能带来巨额的利润，更能通过广告等手段，实现电商平台导流。 “粉丝经济”也将是未来移动电商发展到后期的争夺焦点。早在2009年，马云就投资了华谊兄弟公司，2013年阿里收购虾米网。
2014年至今，阿里在文化娱乐领域发生了14起投资和并购，总金额接超36亿美元：62.44亿港币收购文化中国60%股权，并在后面将其升级为“阿里影业”；接着马上又以65.36亿元入股华数传媒，12.2亿美元战略投资优酷土豆集团，12亿元投资广州恒大足球俱乐部，5亿元投资21世纪传媒，24亿入股光线传媒，12亿元参股第一财经……此外还有投资魔漫相机、V电影、芭乐网、虎嗅网等，令人眼花缭乱。
在国内投资并购动作不断的阿里，对海外市场的开拓也从未放慢步伐，将其无边界的商业思路暴露无遗。2014年以来，阿里对海外的投资更加“凶 猛”：1月投资美国零售商FirstDibs，2月投资了美国在线教育TutorGroup，3月投资美国社交视频网站Tango，4月参与位于加利福尼 亚的Lyft的融资，5月认购新加坡邮政股，6月对Peel投资，7月投资美国游戏开发公司Kabam，11月投资新加坡V-Key ……几乎保持着每月一次的海外投资速度。
今年6月，阿里巴巴集团旗下聚划算平台和天猫国际联合开启“地球村”模式。美、英、法等十一国国家馆在天猫国际亮相。同日，阿里巴巴聚划算平台宣布全面启动与20国国家大使馆合作进程。这一系列动作标志着阿里巴巴跨境进口版图初步形成。
此外，阿里在旅游、汽车交通、房产酒店、教育、医疗健康等多个方向也有众多投资，其投资触角已遍布国内国外各个领域。马云一直强调，他们做的 不是生意，而是生态；他们建设的不是公司，而是社会化组织。阿里商业帝国的体量之大而全，投资金额之多，在显示出一种不缺钱的态度的同时，也不禁让人惊叹 马云的商业运作能力之强。对于阿里帝国未来的发展，想象空间十足。
3、百度：做个安安静静的“中间页”
相较于腾讯和阿里之间的剑拔弩张，百度要显得落寞的多，却更显其投资上的精准。“我们的风格不是单纯追逐概念，像撒胡椒粉一样地投资……我们还要关注收购所带来的实际价值。”百度紧紧围绕自身的战略，一直坚持做个安安静静的“中间页”。
多年来，百度的核心业务一直是搜索以及衍生的偏广告媒体属性的所有营销推广业务，而“中间页”其实就是和百度的这种自身业务有较高协同性的信 息媒介业务。李彦宏于2011年提出“中间页”概念，指介于搜索引擎和用户之间的一类网站，从百度这一搜索引擎入口低价买入用户点击流量，通过为用户或广 告主提供某种增值服务，从而实现流量价值的提升和最终变现，使得互联网商业模式完成闭环。
“中间页”是搜索的无限延伸，是更广义的搜索，百度所谓的“搜索”是一种解决方案。通过搜索满足用户需求，实现“搜索即答案”的效果。所以，百度做的是关于解决方案的事情，涵盖互联网生活的各个方面，这些是通过“中间页”实现的。
在百度的蓝图中，一切“中间页”都可以变成服务于百度综合搜索的垂直搜索。2007年6月， 百度与优酷达成战略合作，双方在搜索领域展开业务合作。10月，百度携手携程旅行网开展酒店搜索方面的全方位合作。2010年投资爱奇艺，后来逐渐增持为 全资占股；2013年5月，百度收购PPS视频业务，并将PPS视频业务与爱奇艺进行合并，是网络视频的垂直搜索。2011年3月投资安居客是房产信息的 垂直搜索。2011年6月，百度成为去哪儿网第一大机构股东，是在线旅游的垂直搜索。2014年，百度成为糯米网的单一全资大股东，是O2O搜索。此外， 百度2013年收购91无线和最早时2004年收购的hao123则分别抢占了移动互联网和传统PC的流量分发入口。
其实，回顾百度10年投资路，也并非一帆风顺。在准确定位“中间页”战略之前，百度曾想要打造一个“阿里式”电商平台。2009年百度与苏宁 电器签订战略合作协议，进军家电B2C市场；2010年与达芙妮联手打造网络购物新平台耀点100；同年，百度和日本乐天集团建立乐酷天，主要经营服饰电 器食品百货等的在线零售业务；2011年百度与百丽合资建立B2C优购网。然而，这些实验似乎都不顺利，直到2011年提出了“中间页”概念，百度才找准 自己的战略投资定位。
在确定了中间页战略之后，这几年百度积极的以自建、合作、投资、收购等多种方式向旅行、电商、视频、招聘、教育、生活、房产、家居、手机等各细分市场的布局，通过努力，如今百度已经稳住各细分搜索市场。
有与百度关系密切的人士说过，李彦宏是一个战略能力极强而又偏谨慎的人，一般不出手，出手必坚决。与腾讯、阿里不同的是，百度的投资案例基本 以全资控股为主。如，2012年百度全资收购点心，2013年收购91无线100%股权，2013年收购了悠悠村100%的股权，2014年全资收购在线 教育网站传课网等。此外，2010年百度投资爱奇艺，后来逐渐增持为全资占股。2013年控股糯米网，后来全资收购。
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