什么是净资产收益率（ROE）
净资产收益率（Return on Equity，简称ROE），反映股东权益即净资产的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。该指标值越高，说明投资带来的收益越高。
一般来说，负债增加会导致净资产收益率的上升。企业通过借入负债即增加总资产，扩大生产经营规模，在净资产不变的情况下，增加净利润，导致净资产收益率上升。所以，在运用该指标估值时，要分析企业的资产负债率。
净资产收益率（ROE）如何影响股价
查理·芒格说：在不分红或者少分红的前提下，股票长期收益率大致等同于股票的ROE。这其中的逻辑是什么呢？如果股票的估值不变，股价上涨跟公司的业绩成长相关的，即净利润增长20% 股价就上涨20%，净利润的增长来自哪里？将上面的公式变形：净利润=净资产收益率×净资产（期初）。
从这个公式，可得出：因为期初净资产是固定的，所以净利润的增长关键因子是净资产收益率（ROE），ROE越高，净利润增幅越高。
股票投资长期收益＝净利润成长＋估值变化＋分红再投资回报率。
如果不分红，净利润将不断留存下来，成为净资产。企业的净资产不断增加，内在价值随之增加。如果估值不变，股价也会不断上升。所以，ROE越高，净利润增幅越高，股价越高。
也就是说，当个股估值相对较低时买入，即使估值水平不变，只要ROE足够高，个股股价也会不断上涨。
高净资产收益率（ROE）有多重要
高净资产收益率（ROE），特别是持续的高ROE，意味着一家企业一定拥有以下一项或多项优势：
通过竞争获得的垄断低位
特许经营权
强有力的管理团队
牢固的技术专利保护
独特的生产工艺
独特的资源禀赋
低成本控制能力
领先的品牌优势
拥有大量忠诚客户
拥有上述优势，就能构建牢固的护城河，获得高于市场平均水平的ROE。使得其他企业无法通过加大投入，加大竞争力度来抢夺市场，从而在竞争中持续保持优势。
由此可知，持续高于市场平均水平的ROE，代表该企业拥有牢固的护城河，是一家值得投资的企业。
ROE、PE、PB综合估值法
净资产收益（ROE）、市盈率(PE)、市净率(PB)三个常用的估值指标，有着不为人知的内在联系，例如，一家企业某年年报的净资产收益（ROE）为20%，市盈率为20倍，市净率一定等于4倍。因为，三者可以用下面这个公式表达：
（注：大家可以验证，验证时取同一报告期数据，例如2019年11月份，所有上市公司均已发布三季报，三个指标都用三季度的报表数据计算。）
这个公式说明：PE不变，则ROE越高，PB越高。这就是为什么持续高净资产收益（ROE）的个股，资本市场长期给予高估值的原因。
这个公式说明：如果一只个股，ROE较高，PB较低，则说明PE估值较低，说明不仅有牢固的护城河，还有足够的安全边际，值得我们加入股票池进一步深入研究，以确定是不是值得投资。
58只高ROE、低PB个股
通过东方财富软件筛选连续6年ROE高于16%（2014年-2019年），共有112只个股。剔除PB高于4倍的个股，剩余58只。
ROE持续6年保持16%以上，说明这些企业拥有牢固的护城河，在未来的几年，这些企业ROE大概率能继续保持16%以上。
当前，A股整体估值处于历史较低水平，筛选出来的58只个股的估值水平也不高。即使A股总体估值水平长期处于当前低位，牛市永远不来，投资这58只高ROE、低PB个股，也可以获得年均16%以上的投资收益。
建议将这58只个股加入股票池，进行深入研究，如果能够继续保持高ROE的，资产负债率处于合理水平，则可以加入自选股。
在接下来的两个月，我将每天分析解读一只个股，直到58只个股全部解读完。在与大家分享的同时，也请大家多提不同意见，以便我们甄别出未来的潜力股。
