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什么是价值投资?什么是价值?

我认为买股票之前其实就三个问题:公司好不好?价格便不便宜?能否忍受短期价格波动?没了!!!

但是其背后你却需要研究很多,才能得出这三个结论!具体研究多少 付出多少才足以得出正确的结论?这个没有统一标准!

但是可以肯定一点是:如果你需要非常非常复杂的研究才能得出:好公司、好价格 的结论,那么我敢说,这根本不是什么好公司,或者根本不是什么好价格!

我从不满仓持有一只股票,因为我没有那么强的商业洞察力。但我也不喜欢太过分散的投资,太分散目标太多,照看不过来,将导致我对所投标的变得一无所知。 我平时也几乎很少交易,一只股票即使等上三五年,我也有着足够的耐心。从不单纯的因为短期涨跌而买卖股票,但又不愿意永远不卖,只要涨的太猛太快,我认为价格明显高于价值了,我就会卖。相反,当跌的太多,我认为价值非常低估了,我就会买。

这就是我自认为适合我的投资风格。 但我并不排斥其它投资风格(追涨杀跌 投机赌博除外),也不认为其它风格就不叫价值投资!

其实股票投资的风格或者说方法有很多种,比如格雷厄姆的那种捡烟蒂,就盯着企业净流动资产,价格比这个低很多,我就买,建一个上百只股票的投资组合。 这是价值投资!

或者像巴菲特与芒格,深入分析企业,注重企业长期经济前景,只买少数几只非常优秀甚至伟大的企业股票,长期拿上几十年不卖。 这是价值投资!

还有乔尔.格林布拉特,完全不分析企业,也不研究经济,挑选出市场中ROIC最高、市盈率最低的股票,建立30只股票的组合,一年或者两年只更新一次,也长期战胜了市场,战胜了大多数机构投资者!乔尔在书中说,这种方法叫做“神奇公式”。这还是价值投资!

还有一种记不住是谁的风格了,筛选出平均ROE排名最高、市盈率最低、并且每年都有现金分红的企业,建立一个几十只股票的组合,这种方法也长期大幅的跑赢了市场。这同样算价值投资!

再或者,有人喜欢直接投资指数基金,巴菲特也向别人推荐过指数基金,确实是一个好选择。事实证明大多数个人投资者和机构投资者,长期来看都战胜不了市场。 查尔斯.埃利斯的书开头便写到:“事实一次又一次的告诉我们,机构投资者绩效表现不佳,并不能击败市场。养老金和捐赠基金同样如此。偶尔高出平均水平的结果让人们提高了期望,但这种期望很快就被证明是不切实际的幻想。投资经理们并没有战胜市场,反而被市场击败了。”

很奇怪,很多专业的机构投资者都跑赢不了市场,这些机构总有众多的人才,拥有高智商,高学历,但是很多主动投资基金确实长期战胜不了被动的指数基金。

什么是价值投资?我说,只要是依据“价值与价格”的差距的投资,都是“价值投资”!具体这个价值怎样定?你自己定吧!但你不能说除了你那种“深入把企业研究个底朝天、比会计还会计、比经济专家还懂经济的风格”才是唯一的价值投资,其它人的都不是价值投资,或者除了你以外,别人都不懂投资!这是太过自大自负了! 格老的风格是就盯着企业净流动资产,认为这就是他认为的价值!乔尔就盯着ROIC,认为这就是价值!还有人就喜欢高ROE高分红的企业,认为这就是价值!也有人把企业分析研究和底朝天,认为这才是价值!什么才是价值?自己定吧!!!

很多人总喜欢抨击别人:你这财报没分析透!你这经济研究的不够深!你商业前景想的不够多!我倒想知道,投资中有多少专业会计,多少经济专家,多少金融系高材生,多少硕士博士,多少有着几十年经商经验的商人,在股市中多赚到钱了吗?或许你会说,价值投资就是要:即会计学的好、经济分析的好、商业评判的好、各方面都要好!你那说的那是巴菲特吧?或者是那些“笼络了各方面专业人才的大的机构投资者”吧?他们确实更方面实力都很专业,但一个不争的事实是:很多机构投资者也没有战胜市场,很多主动基金都落后于指数基金。

我不是会计专业,也没读过商业管理,更不是什么名校高材生,我就是一个坚持我自认为对的方法来实践并逐渐学习的普通投资者!

我始终认为:投资中的“常识、理性、耐心”比专业的学科知识更重要,甚至重要一百倍!很多高智商、高学历、甚至某一行业 某一领域的专家在投资中并不一定就能赚到钱!所以,有很多人仰仗自己学过的专科知识,分析企业来头头是道的吸引眼球,实际你一看他业绩,糟糕透顶。。。

什么是价值投资?什么是你认为的价值?自己定吧!但是可以肯定:不是只有把企业分析个底朝天的结论才是价值投资!

赛思.卡拉曼在《安全边际》一书中写到:“企业基本面,多少研究分析才足够?一些投资者坚持试图获得所有跟自己投资有关的信息,并对企业进行研究,与前雇员、行业咨询人员和分析师进行交流,并了解公司的管理层。他们研究过去十年来的财务报告,并研究时间跨度大的股价走势。如此勤奋值得赞赏,但这种做法存在两个不足:首先,无论投资者做了多少研究,一些信息总是会被漏掉,投资者必须学会适应信息的不充分。其次,即使一名投资者能够知道关于某项投资的所有信息,也并不一定能够从中盈利!这并不是说基本面分析没用。基本面分析肯定有用,但是信息通常遵循20/80法则。最重要的80%信息可以在最初花的20%实际内获得。彻底的基本面分析会降低边际回报!此外,商业信息很容易出现变化。经济条件会改变,行业格局会有调整,企业的业绩会出现波动。对当前信息的追求永无止境,更不要说获得所有信息了。尽管许多华尔街专家对行业和企业有着出色的洞察力,但这些人并不能取得一流的回报。”

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