Q：马老师，化工品里我觉得甲醇低位很久了，国内疫情逐渐转好，需求可能会有所提升（影响甲醇的需求主要是国内吧？）；国外如果疫情继续爆发，伊朗可能会停工，对供给有影响（伊朗对甲醇供给影响有多少？）；甲醇今年新投产大约多少？现在开始做多06和09哪个好？请马老师帮忙分析一下！
我们分析一个品种的基本思路是这样的，它现在处于什么状态，是什么原因导致它出现这种状态，这种原因是否发生了改变。简单来说，了解它的现状，分析它的原因，判断它的未来。
01 甲醇低估值的原因
首先，从估值角度来说，甲醇的估值肯定处于低估状态，不仅是甲醇，大部分能化品种的估值现在都是偏低状态。造成价值低估的主要原因有两个，一个是成本端原油的暴跌，成本整体下移；另一个是需求端由于疫情的影响，需求下降。
我们经常说因果，特定的原因导致特定的结果，上面我个理解导致目前甲醇估值偏低的主要原因就是成本端原油暴跌以及需求端受疫情影响。所以，当这个原因发生改变了，那么甲醇低估值可能才会慢慢修复。
当然，我所说的原因不一定正确。如果你也认为是这两个原因的话，那么，这个两个原因如果不发生改变，甲醇大概率还是会处于低估值的状态。你做多只能保持轻仓长期持有，你做空的话最好是进出要快，不可长期持有，毕竟这个位置做空的盈亏比不合适。
所以，按照我们分析甲醇的思路，我们可以得到一个基本的判断：
现状：低估值，弱驱动状态。
原油：原油暴跌+疫情对需求的影响。
判断：原油暴跌会不会结束？需求何时恢复？
因此，我个人的理解是，如果你要做多甲醇，最核心的应该是考虑原油还会不会暴跌，这个导致甲醇低估值的原因之一是否会发生改变；另一个是疫情什么时候结束，需求什么时候恢复，如果需求开始恢复了，导致甲醇低估值的另一个原因也不存在了。当导致甲醇低估的两个原因都发生了改变，那么甲醇的低估值自然就会修复。
02 分析一下你的逻辑
其次，你的逻辑是疫情导致伊朗那边供应端收缩，同时国内疫情好转需求恢复，与此同时，甲醇价值又低估，所以随着驱动的恢复，可能有上涨行情。
就目前的情况来看，虽然伊朗那边受疫情影响比较严重，但是目前并没有出现供应收缩，贸易商现在还没有反应这个问题。当然，我也不确定后期会不会影响，至少你基于供应端收缩的这个逻辑目前是存在疑问的，暂时没有被证实。
如果你是基于这个预期的话，那么可以做多的品种就太多了，比如豆系的，大豆进口受到疫情影响了，纸浆进口受到疫情影响了，铁矿进口受到疫情影响了。所有进口的品种，在国外疫情蔓延的情况下，都有可能受到影响，供应端收缩。
所以，你的这个供应端的预期可以作为做多甲醇的一个潜在的 bonus，如果发生了，对你做多来说是锦上添花，但是不能够寄希望于它雪中送炭。
需求端国内情况好转一些了，但是需求复苏可能依然不及预期，能化品种的两波暴跌，一波是受疫情影响需求端，节后开盘暴跌，现在这个的边际影响在发生变化，在向好的方向发展；另一波暴跌则是受原油的影响，但是目前原油价格仍然具有较大的不确定性。
另外，影响原油价格的因素除了供应端的增产之外，还有需求端疫情对需求的影响，所以国外疫情的发展也影响也影响原油的需求，所以当下最核心的还是原油和疫情的因素。
03 甲醇的相关数据
就目前情况来看，甲醇的库存依然在走季节性，基本上 4 月之前都是在走累库，不过今年的库存比去年同期略有下移，但是盘面大幅下跌了，所以盘面并未走库存逻辑，还是走原油以及需求预期逻辑。
另外，关于 2020 年甲醇的新增产能情况，国内大多数都是煤化工，现在原油价格暴跌，而且可能在低位维持一段时间，在这种情况下，今年这么多煤化工项目投产不确定还能不能继续，会不会出现产能投放不及预期的情况。
现在甲醇期货盘面处于升水状态，进口依然有一些利润，这些都是短期做多甲醇的不利因素。所以就你问的做 05 合约还是 09 合约好，现在这种情况下，05 基本上不具备做多的价值，因为时间太短，情况可能短时间难以恢复，留给 05 合约修复价值的时间不够。
04 甲醇的操作
如果你是做短线的，现在这种情况下，原油极不稳定，你做多或者做空都可以，但是节奏要快，错了要止损，不能死拿，甚至日内去操作都可以，例如，原油暴跌了，能化品种普通，你就跟着追空，赚钱之后日内平仓，不隔夜。短多也是如此，取消夜盘之后，做短线无论多空，都不隔夜，日内平仓。
如果你打算长期做价值修复，可以考虑 09 合约甚至后面的 01 合约，但是在原油不稳定的情况下，不宜重仓去抄底，万一原油跌到了 20 美金以下，重仓抄底的风险依然很大。
低估值情况下去抄底，等待驱动的到来，这个时候就容易出现换月损失价差的问题，这个我之前提到过高抛低吸赚价差，利用赚取的价差来弥补换月价差的损失。但是很多人觉得高抛低吸不好做，这个没什么复杂的，股票都会做 t，期货做 t 不更简单吗。
我介绍一下几个做 t 的方法：分时均线做 t；ATR 做 t；背离+阶梯法则做 t。其中前两种方法适合日内操作，最后一种方法适合隔夜操作。
以 MA2009 为例，我们可以看一下今天的分时图，利用分时与均线的位置关系定趋势，两者缠绕视为震荡，分时低于均线是日内偏空，分时高于均线日内偏多，分时偏离均线之后往往容易回归，利用分时偏离均线时开仓，回归均线时平仓，这是日内利用分时图做 t 最常见的思路。
以 MA2009 的日内 5F 为例，看着价格与 ATR 变化，上涨过程中 ATR 放大，开空单，当 ATR 回归，平空单；下跌过程中 ATR 放大，开多单，当 ATR 回归，平多单。利用 ATR 异常在日内做 t。
最后还有一种方法就是，抄底的时候利用底背离，价格创新低指标不创新低，一般情况下背离之后会有反弹，但有时候会有二次甚至三次背离，背离反弹之后，如果不创新高，即高点更低，则平多单，从而赚取隔夜价差，这种隔夜做 t 的风险更大一些，背离有时候在底部容易连续背离甚至钝化，但是利用背离+阶梯法则来做隔夜 t，潜在的价差做的大。
所以，当你打算长期持有一个估值偏低的品种，无可避免要损失换月价差，这个时候你不要死拿不动，最好是在低位不断做 t，把持仓成本做低，用做 t 赚取的价差来弥补换月的损失，你有自己的做 t 技巧更好，没有的话，你可以参考我上面介绍的几种方法。
