今年以来，有个概念相当火，就是货币圈的“IPO”，也被称为ICO（Initial Coin Offering，虚拟货币首次公开发售），如今这个概念在中国也是如火如荼。
不乏项目在几天内就募集到1亿元人民币，甚至有些项目仅15分钟就圆满成功，但也不乏失败或欺骗的项目。面对这一火爆的场景以及监管空白地带，各界心中始终有一个问号：监管层的态度究竟如何？未来会否出现因防范风险而对该圈子“一刀切”的情况？
7月6日，中国人民银行数字货币研究所所长姚前在《当代金融家》杂志上发表的题为《数字加密代币 ICO 及其监管研究》的文章见诸网端，他表示，“ICO 项目往往处于技术孵化阶段，商业模式还未成型，加上技术的颠覆性和开创性很强，监管者难以像 IPO 上市审批一样，对 ICO 项目的前景和价值做出专业、合理的评价。可见，监管者不宜作为 ICO项目好坏的审判者，最佳的角色是市场创新的 ‘守门人’，而不是 ‘清道夫’。”
ICO 成区块链行业重要融资机制
姚前表示，目前 ICO 已成为区块链行业的重要融资机制，有力推动了区块链系统各层技术创新与发展。
ICO 融得的资金往往不是法币，而是比特币、以太币或其他数字加密代币。在 2014 年之前，由于多数 ICO 项目的目标受众与比特币社区成员高度重合，比特币成为早期 ICO 唯一的融资代币。而随着其他区块链项目的发展与成熟，有些项目的代币价值获得认可，受众范围不断扩大，形成了自己的独立社区。社区孵化出来的项目在 ICO 时多会选择所在社区的代币和比特币作为双融资代币。
姚前举例称，如随着以太坊的发展和成熟，基于以太坊的项目 ICO 选择以太币和比特币作为融资资金的形式。“目前 ICO 已成为区块链行业的重要融资机制，有力推动了区块链系统各层技术创新与发展。如数据层上，ICO 发行的零币 （Zerocash） 扩展了比特币协议，实现交易信息的完全匿名；共识层上，未来币 （Nextcoin） ICO 募集 21 个比特币，用于开发基于权益证明机制 （POS） 的区块链；合约层上，以太坊通过以太币 ICO 募集 3 万余个比特币，发展一个无法停止、抗屏蔽和自我维持的去中心化智能合约平台；应用层上，基于支付、数字钱包、资产交易、基金管理、云存储、博彩、网络游戏等各种去中心化应用项目而 ICO 的加密代币不断涌现。”
ICO服务平台ICORace创始人史青伟此前对第一财经记者表示，“尽管有失败的项目，也有不靠谱的项目，但需要注意的是，几乎80%的投资人都是币圈内的，‘老人’发的项目很快就能成功，这种基于信任关系的资金募集高效迅速，非行业内人士发起的项目募集就十分困难。”
ICO与IPO存在本质差异
ICO和 IPO、股权众筹一样，同属权益类证券发行活动，但姚前认为在某些方面存在差异。
一是 ICO 的融资资金为比特币、以太币或其他数字加密代币；IPO、股权众筹的融资资金为法币。
二是 ICO 的法律定位尚不明确，监管处于空白；IPO、股权众筹均已有相应监管法律法规。例如，《证券法》（中、美），《私募股权众筹融资管理办法》（中），《JOBS法案》（美） 等。
三是 ICO 发生在区块链行业，发行主体不一定为实体企业，可能是为非实体企业的团队；IPO、股权众筹的发行主体来自各个行业，且须为企业。
四是 ICO 的投资主体范围没有限定；IPO、股权众筹虽也面向大众，但在监管上对投资者提出了相关限制。
五是 ICO 没有相关服务中介机构，在去中心化的网络上开展；IPO 和股权众筹则依赖于证券经纪商、众筹平台等中介机构。
六是 ICO 的代币可在各类代币交易所进行二级流通；IPO 的企业股票也可在证券交易所等二级市场流通，而股权众筹资产的变现流通需依靠场外交易。
