《聂小倩》这篇小说的篇幅是短小的，人物也不多，贯穿情节发展始末的似乎也只有两个人： 聂小倩和宁生。但作品却把阳刚之壮美与阴柔之优美的不同审美境界，把恐怖与安宁、粗犷与细腻等多样的心理情感体验，把现实世界之平实、幻想世界之奇特等种种变化淋漓尽致地表现了出来。
展示在读者面前的，是两条相互交替，有时也是相互缠结的情节线索。
第一条线索，是燕侠士与妖怪的生死较量，这里作者虽然着墨不多，甚至在与妖怪的两次较量时，燕侠士也没有直接上场，只是让他的剑、他的革囊一展神威，但我们从作者对夜晚妖怪来临时寥寥数笔的描写中，如“目光睒闪”，如“电目血吞”，感到了肌肤战栗、心寒阵阵。而头次较量，神剑从革囊中自动飞出，“欻然一射，即遽敛入，宛如电灭。” 后一次，革囊“忽格然一响，大可合篑，恍惚有鬼物，突出半身，揪夜叉入，声遂寂然，囊亦顿索如故。”确实也能体会到这种较量的惊心动魄，并为这种雷厉风行、胜负立判的格斗而目瞪口呆。喜欢看武打的读者，也许会认为作者对这种神奇较量的过程描写显得过于疏略与简陋，殊不知，这样的迅捷，恰是神奇较量的最高境界。如果燕侠士与妖怪的较量，如新派武侠小说所描写的两位武林高手，打斗时一招一式细细道来，彼此接了百来回招尚未见分晓，纵然让我们眼花缭乱，有目不暇接之感，那么让神奇者如燕侠士来看，只是形同儿戏罢了。
第二条线索，是聂小倩与宁生的缠绵的感情纠葛，这是作者所着力要加以表现的，所以人物形象也刻画得特别鲜明饱满。聂小倩初次上场，虽然是作为害人的面目而出现，所谓以色惑人，“摄血以供妖饮”，但她并非害人精。首先，她是受妖怪之逼迫，不得已而为之;其次，她赖以迷人的，或色，或金：“二者，凡以投时好耳。”是就人自身的弱点而下手，所以人之被害，虽不能说是咎由自取，死有余辜，却也并非无可指瑕。这样，读者对她的态度，不是憎恨、厌恶，更多的则是同情。再说宁生，他“性慷爽，廉隅自重”。是燕侠士赞之为“信义刚直”之人。金钱与美色并不能迷惑他。聂小倩对他竟无从下手，两人也就不能形成生死对头，这就决定了这条线索发展的基调跟前一条线索大异其趣。由于聂小倩本质是善良的，又由于宁生既不惑于色，又不惑于金，于是聂小倩的上场本来对宁生来说应该是一个潜在的“生存还是毁灭”的问题却转化成被爱还是毁灭的选择，因为能活下来的必是“信义刚直”之士，也就必然能唤起娇丽妙绝的聂小倩的深深钦慕与爱戴。由此不难发现，这里深藏着一个爱情故事的原型，这是民间传说中最被人熟识的：一个男子为了要获得心上人的爱，必须经受种种最严峻的考验，只有在考验中活下来的人，才有可能获得他的心上人的爱慕。由于这一原型在我们的意识深层发生效应，影响着我们阅读时的心态，使得聂小倩“摄血以供妖饮”那样一种骇人听闻的目的，在我们的意识中被淡化了，乃至很可能把聂小倩的行为看作仅仅是对宁生品性的一种测试、检验。当宁生的高尚品质一旦得到确证，聂小倩也就毅然决定将自己的身世、行为的动机向宁生和盘托出，积极地为宁生躲避可能受到的妖祸而出谋画策，并托之以终身，追随宁生到家，大胆地追求她所向往的人。为了让宁母忘掉她的鬼的身份，为了争取到做人、也就是做宁生的妻子的权利，她“朝旦朝母，捧匜沃盥，下堂操作，无不曲承母志。”尽了一个女子所能尽的最大的努力，终于得到了宁母的承认，与宁生喜结良缘。在这里，聂小倩对宁生之含情脉脉，因暂时得不到宁母的理解而流露哀婉情绪，以及她对宁母心理之洞察入微，体贴他人之细腻，诸种情调，迥不同乎燕侠士言行之豪爽，妖怪来临之森森，以及两者较量时的剑拔弩张的气氛，两条线索，给人体验到的，是两种不同的审美境界。
现在的问题是，上述的两条线索是如何有机地结合起来而没有生硬拼凑的痕迹，且又显得主线突出?我们知道聂小倩以色惑人本是受妖怪逼迫，她之“弃暗投明”，自然而然地将幕后的妖怪引出场。而燕侠士的出现，则未免显得偶然，虽然与妖怪较量时，具有非凡神力的燕侠士又是不可缺的。为此，作者特意让他先于宁生在金华北郊寺庙住下，于是，故事从宁生住进寺庙开始时，燕侠士也就自然出场，由于一种时间顺序上的必然性给读者接受他作了心理上的准备，但这种顺序是虚写的，因为燕侠士毕竟不是故事中的主要人物，所以作者特意安排他先到而后露面。并且，他与妖怪的较量也不是直接的、面对面的，先是借助于神剑，后来干脆人物离去，仅将他的革囊留给宁生，以备妖怪的再次侵袭。这，都是为了突出小说的主要人物和主线，不分散读者的注意力，因为毕竟这篇小说才三千来字，而革囊与宁生也并不是全无联系。因为我们未尝不可以把剑、把革囊看作是正义的凝聚与象征，而宁生从精神气质上来说，与剑和革囊是息息相通的，难怪宁生欲从燕侠士习其术时，燕侠士会说：“如君信义刚直，可以为此。然君犹富贵中人，非此道中也。”换言之，宁生“非不能也，不为也”。从作者这个角度来说，又不想使燕侠士与宁生合而为一，因为他所要表现的宁生，仅是一个普通书生形象，刻画他时，遵循着严格的写实原则，而使虚幻的、想象的艺术形象围绕他而展开，从而使他起着“以实证虚”的作用。
在形象塑造上，比如对聂小倩，作者一方面赋予一个娇丽女子所应有的种种现实特性，另方面也注意展示她作为一个鬼的幻想特性。将现实与幻想奇妙地糅合起来，不断开拓读者的欣赏视野。写小倩离开宁生家，“从容出门”，是普通人的举止，“涉阶而没”则是鬼的神异性了。“女初来未尝饮食，半年渐啜稀酡”，这是鬼的特性与普通的人性自然衔接，而“女子翩然入，拜伏地下”——人乎?鬼乎?说这是描写人之体态轻盈自然不错，说是暗示鬼之飘忽也未尝不可。
篇中对景色描写着墨不多，但颇具深意，耐人寻味。如写月色凡四次，先有“月明高洁，清光似水;二人促膝殿廊，各展姓字”。其境界之清幽、闲适，引人神往，而高洁的明月，岂不是可以看作是燕侠士与宁生两人正直的心之隐喻?似水的清光，也不是可以代表两人纯洁的友谊? 又 “短墙外一山院落，有妇可四十余;又一媪衣黦绯，插蓬沓，鲐背龙钟，偶语月下”。月色溶溶，两妇人谈笑风生，继而又有“艳绝”女子插入，并时有戏言，令人感受到一片平和与安适，使得宁生也疑其是“邻人眷口”，等我们后来明白了在这片谈笑中暗藏的杀机，这种月下的和谐气氛，岂不成了一种反讽?而女子来到宁生寝处，“笑曰：‘月夜不寐，愿修燕好。’”这月色撩人，既成了女子惑人的最好借口，又引发我们想起多少古人月夜怀人时留下的诗句词章?我们又焉知，在潜意识里，小倩不是在这清辉满地的月夜思念、向往、寻求着一位可以寄托自己全部希望的意中人?最后，当神剑一击妖怪又重入箧中时，“燕捧箧检征，取一物，对月嗅视，白光晶莹，长可二寸，径韭叶许。”月光与剑光相映辉，清凉的月色，不能不让人倍觉剑气之凌厉、剑光之清寒。
就这样，借助于表现不同情调的故事线索相互并进，借助于刻画艺术形象将现实性与虚幻性的有机结合，借助于景物描写的一语双关，大大增加了《聂小倩》这篇短篇小说的艺术容量，给读者以无穷的艺术享受。
