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上市、增发、配股,看懂这些股权融资套路

股份公司的股权融资包括私募发售和公开市场发售。股权融资私募发售指的是股份公司自行寻找特定的投资人,吸引其通过增资入股企业的融资方式。股权融资的公开市场发售指的是企业通过股票市场向公众投资者发行股票来募集资金。

一、股权融资私募发售

私募发售近几年来非常活跃,成为中小民营企业重要的融资方式之一。私募融资不仅仅意味着获取资金,同时,新股东的进入也意味着新合作伙伴的进入。

一般而言,股权融资私募发售包括引入天使投资(AI)、风险投资(VC)和私募股权投资(PE)等。股份公司出让部分股权,向天使投资人、风险投资机构、产业投资机构或上市公司等融资,以获得发展所需资金。而这些投资人或投资机构注资入股的目的有的是为了追逐资本的投资回报,期望最终通过上市、转让或并购的方式退出;有的则是希望被投资企业能与自身的主业的融合或互补,形成协同效应,比如产业投资机构。

特别值得一提的是,在我国私募融资领域,上市公司也是重要参与者,特别是主营业务出现问题的上市公司。它们利用资金优势获取其他公司的部分股份,为自身注入新概念或购买利润,伺机抬高股价,以达到维持上市资格或再次圈钱的目的。当然,也不乏一些有长远战略眼光的上市企业,因为看到了被投资企业广阔的市场前景和巨大发展空间,投资是为了其产业结构调整的需要。但不管是哪类上市企业,他们都会要求控股,以达到合并财务报表的需要。

二、股权融资的公开市场发售

股权融资的公开市场发售包括首次公开募股(IPO)和上市企业的再融资。首次公开募股即我们通常所说的企业上市,上市企业的再融资则指的是上市公司通过增发、配股和发行可转换债券等方式在证券市场上进行再次融资。

大多数股份企业为了募集资金、增强流通性,回报员工和风险投资,会选择于证交所挂牌上市,即首次公开募股,也称IPO。

股份企业挂牌上市需满足的条件如下

1股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行;

2公司股本总额不少于人民币3000万元

3公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上

4公司股本总额超过人民币4亿元的,公开发行股份的比例为10%以上

5公司3年无重大违法行为,财务会计报告无虚假记载

不论是私募发售还是公开市场发售都伴随着股份公司股权的变更。

三、股权融资与股权的变动

一般而言在我国股份公司从创业到上市,期间都会发生几次基于融资目的的股权变更,比如引入天使投资(AI)、风险投资(VC)、私募股权投资(PE)等等。我们用一个案例来解说,AI、VC、PE对于股份公司股权变动的影响。

某股份公司创办时股权结构如下:

一年后,引入风险投资(VC),其股权结构变为:

两年后,获私募股权投资,其股权结构又变为:

三年后,该股份公司上市,其股权结构又变为:

上述案例中,该公司从创业到上市之前,经过几轮融资后,创始人团队占股比例由起初的92%变成了49%,上市后占股再次下降为43%。该公司成功上市后,VC、PE投资人可在股票解禁后在二级市场卖出所持股票,完成退出。

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