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如何透过现金流量表来分析企业的经营状态

现金流量表分为三个部分,分别为企业的经营活动、投资活动以及筹资活动现金流变化。我们以“+”代表净现金的流入,以“-”代表净现金的流出。通过对企业的经营活动、投资活动以及筹资活动现金流变化情况进行财务分析,能简要归纳大致以下八种企业经营状态:

      情况1 

      经营活动、投资活动和筹资活动现金流净额均为正。

      对于一家盈利状态良好,同时又产生投资收益和发生筹资行为的企业,需要注意的是该企业大量现金流流入的原因及目的。如果企业处于将大量现金流用于更大的投资项目或是经营活动的准备期,可反映该企业管理高层投资意向和企业管理的优势,以及该企业具有的爆发性。反之,企业目的不明确,仅将现金流收回和增大的行为,比较存疑。

       情况2

      经营活动和投资活动现金流净额为正,筹资活动现金流净额为负。

      对于一家盈利状态良好,前期投资产生收益,并将现金流用于归还借款或是股东分配利润的企业,是比较健康且具有稳定性的。但同时意味着该企业在经营上相对平稳,成长性较为一般。

      情况3

      经营活动现金流净额为正,投资活动和筹资活动现金流净额为负。

      对于一家盈利状态良好,并将盈利流入的现金流用于投资项目、归还借款或是股东分红的企业,需要注意的是经营活动现金流净额,是否可以持续大于投资活动现金流金流出数额和筹资活动现金流流出数额之和。如果持续大于,说明该企业是一家较为优秀的企业。特别是那些筹资活动现金流出是用于股东分红的企业,给股东分红的同时还能够支撑新的项目投资,说明企业盈利能力比较强。

      情况4

      经营活动和筹资活动现金流净额为正,投资活动产生的现金流净额为负。

      对于一家盈利状态良好,还通过筹集资金的方式进行投资项目的企业,需要注意的是该投资项目的可行性。

      1、项目自身前景如何

      需要投资者具有一定的商业理解力及前瞻性,来判断该投资项目。

      2、需要考虑企业的资金承受能力

      如果筹集资金的方式来源于借贷,意味着以后企业经营利润在投入新项目的同时,还需要支付融资利息,处理不当,可能出现企业资金链断裂的现象。

      情况5

      经营活动、投资活动、筹资活动现金流净额都为负。

      对于一家盈利状态较差,投资处于亏损状态,又需要归还筹集资金的企业,破产倒闭的可能性较大。

      情况6

      经营活动和投资活动现金流净额为负,筹资活动现金流净额为正。

      对于一家盈利状态较差,又需要通过筹集资金的方式投资项目的企业,需要注意的是,投资项目的成功概率。如果该企业的主要经营活动处于亏损状态,需要首先判断该企业管理高层能力。个人认为如果投资这样的企业,有一定的赌运气成分。另外初创型企业现金流也会出现这种情况,但目前a股还不允许不盈利的企业上市,所以在a股发现这样的公司,基本可以归为垃圾公司行列。

      情况7

      经营活动现金流净额为负,投资活动和筹资活动现金流净额为正。

      对于一家盈利状态较差,又产生投资收益和发生筹集资金行为的企业,需要注意的是获得的投资活动收益是投资项目收到的分红,还是变卖资产带来的收入。如果是变卖资产所得,和情况6类似;如果是投资的项目所产生的分红,而且数额较为可观,可以视为经营活动产生的现金流为正,这个时候筹资现金流也为正,和情况4类似。

      情况8

      经营活动和筹资活动现金流净额为负,投资活动产生的现金流净额为正。

      对于一家盈利状态较差,需要归还筹集资金的企业,需要注意的是获得的投资活动收益是投资项目收到的分红,还是变卖资产带来的收入。如果是变卖家产所得,和情况5类似;如果是投资资产分红所得,且数额足以覆盖经营亏损和筹资费用,也有一定的投资价值。

      综上所述:

      自由现金流量是投资的重要评估指标,如果公司的现金生成是正面的,表明该公司有能力避免过度借贷,扩大业务,分红和面临困难时期,具有充足现金流的公司是优秀企业该有的品质之一。                                                                                                                                  编辑人:陈 航    陈桂芳    彭银莲

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