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手把手教你读财报:现金流量表——事关生死...

作者:Liachen

来源:雪球

很多投资者都困惑于如何阅读财报,面对错综复杂的财务数据,究竟应该看什么?如何透过财报了解到背后的企业。老唐的手把手教你读财报通俗易懂非常适合小白入门学习。

现金流量表,首先企业借钱和吸引股东投钱的行为,归入筹资活动。然后,将企业挣钱的过程,分成两块:一块是投资活动,一块是日常经营活动。下面分开来看各模块包括哪些内容。

经营活动现金流量表包括经营活动现金流入与流出。经营活动现金流入主要包括销售商品、提供劳务收到的现金(记录企业本期销售商 品、提供劳务收到的现金,收回以前销售形成的应收款,以及本期 新增的预收款、减去本期内退货支付的现金)、收到税费返还(记录企业收到税费返还款)、收到的其他与经营活动有关的现金(反映除以上两条外,收到的其他与经营活动有关的现金,如经菅租赁收到的租金、自有 资金的利息等)。经营活动现金流出主要包括购买商品、接受劳务支付的现金(反映企业本期采购支付 的现金,以及支付以前的应付款、减去本期退货收到的现金)、支付给职工以及为职工支付的现金(反映企业本期实际支 付给职工的工资、奖金、各种津贴和补贴等职工薪酬)、支付的各项税费、支付的其他与经营活动有关的现金(反映除以上几条外, 与经营有关的现金支出,如经营租赁的租金、差旅费、业务招待 费、保险费、罚款支出等)

投资活动现金流量包括筹资活动现金流入与流出。投资活动现金流入主要包括收回投资收到的现金(反映企业出售、转让或到期收回各 种投资而收到的现金)、取得投资收益收到的现金(反映企业因各种投资而分得的 现金股利和利息等)、处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额(卖资产的钱减去费用后的净额。受灾后得到保险赔偿也在 这里)、处置子公司及其他营业单位收到现金净额(跟上条 类似)、收到其他与投资活动有关的现金(反映企业除了上述各项 以外,收到的其他与投资活动有关的现金流入)。投资活动现金流出主要包括构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金(反 映企业购买资产或自建资产支出的现金)、投资支付的现金(反映企业进行各种性质的投资所支付的 现金以及相关费用)、取得子公司及其他营业单位支付的现金净额(收购公司或 业务部门支付的现金,减去所收购公司或业务部门账上现金)、支付其他与投资活动有关的现金

筹资活动现金流量包括筹资活动现金流入与流出。筹资活动现金流入主要包括吸收投资收到的现金(出售股票的现金收入减去发行费用)、取得借款收到的现金(反映企业借各类长短期借款所收到 的现金)、发行债券收到的现金(发行债券的现金收入减去发行费用)、收到其他与筹资活动有关的现金流入(反映企业除上述各项目 外,收到的其他与筹资活动有关的现金流入,如接受现金捐赠等)。筹资活动现金流出主要包括偿还债务支付的现金(反映企业以现金偿还债务的本金)、分配股利、利润或偿付利息支付的现金、支付其他与筹资活动有关的现金

三大活动形成的现金流净额若以“ + ”表示现金的流入,用“-”表示现金的流出,那么企业的现金流状况就有了八种不同组合。

妖精型:含义是经营活动现金为净流入,投资活动现金流为 净流入,筹资活动现金为净流入。企业经营挣钱,又不向外投资,你干嘛要筹资?堆积一堆钞票数着玩?这一类型要么是即将展开大规模的对内对外投资活动,正筹本钱;要么可能是起了 鬼心思,借着上市公司躯壳搞钱,搞来后再将资金转给关联企业或关联人使用。

老母鸡型:如果投资现金不是变卖家当所得,且经营现金流入和 投资现金流入足以覆盖筹资现金流出,投资者可以初步认定这是一家 健康发展的企业。

蛮牛型:经营活动现金流入,投资活动现金流出,筹资活动现 金流入。很明显,这家企业把经营活动挣的钱,加上借债或出让股权 筹来的钱,一起投入新项目中去了。所投项目如果创造辉煌,企业可能高速增 长。反之,如果投资项目失败或与期望值差距较大,投资者的失望情 绪可能会严重打压公司市值。

奶牛型:关键是看经营活动现金流入量,减去投资活动现金流出,再减去不包括分红在内的筹资活动现金流出,差值是正是负。如果为正,恭喜你,可能发现一头优质成长奶牛。如果为负,企业随时可能变身的蛮牛型企业,投资者可以参照蛮牛型企业关注事项。

经营现金流为负,意味着主业经营不产生现金流入,都是处于衰退期的主儿,投资不考虑买入。

现金流量表就介绍完了,照例让我们看看如何快速阅读现金流量表。

先介绍下现金流量表的造假情况:控股股东或管理层期间挪用上市公司现金,报表节点归还;借用一次性行为美化当期现金流;将投资活动和筹资活动产生的现金流入化妆成经营活动现金流入。

阅读现金流量表的步骤,投资者应主要关注合并现金流量表,注意表中的异常信息。

经营活动的异常信息包括:1、持续的经营活动现金流净额为负;2、虽然经营活动现金流净额为正,但主要是因为应付账款和应付票据的增加(可能意味着企业拖欠供应商货款,是企业资金链断裂前的一种异常征兆);3、经营活动现金流净额远低于净利润(这一迹象在提示投资者需要注意企业利润造假的可能)。

投资活动的异常信息包括:1、购买固定资产、无形资产等的支出,持续高于经营活动现金流量净额(说明企业持续借钱维持投资行为);2、投资活动现金流入里面,有大量现金是因出售固定资产或其他长期资产而获得(可能是企业经营能力衰败的标志,是企业经营业绩进入下滑跑道的信号灯)。

筹资活动的异常信息包括:1、企业取得借款收到的现金,远小于归还借款支付的现金;2、企业为筹资支付了显然高于正常水平的利息或中间费用。

介绍完异常情况,让我们来看看如何通过现金流量表寻找优秀企业,我们需要关注一下几点,

1、经营活动产生的现金流量净额>净利润>0;

2、销售商品、提供劳务收到的现金>=营业收入;

3、投资活动产生的现金流净额<0,且主要是投入新项目,而非用于维持原有生产力;

4、现金现金等价物净增加额>0,可放宽为排除分红因素该科目>0;

5、期末现金现金等价物>=有息负债,可放宽为期末现金现金等价物+应收票据中的银行承兑汇票>有息负债。

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