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投资者怎样看三大财务报表

一、投资要学会看三张财务报表

股票投资要不要看年报、季报,如何看?看什么?相信这是很多散户投资者迷茫的问题。

2017年在结构性行情的趋导下,估计很多散户2017年是不赚钱的,原因就是散户很多是听消息炒股,其实股价最终会是公司价值的体现,投资股票,看年报、财报是必做的功课,尽管财报数据是历史的数据,但我们能从简单的三张财报及财报附注中,看出公司的经营情况以及一些商业逻辑,并学会穿透财务数据去发现背后的事实和真相。

二、财报如何看? @今日话题

1、看财报的哪些主要信息

三大财务报表:资产负债表、利润表、现金流量表,各体现了企业的什么?利润表其实体现的是一家公司的能力,那些操纵利润的企业往往体现的是公司的能力不足;现金流量表体现了一家公司的活力,是“你想干什么就干什么的”的基础,如一家公司有利润但是没有现金流,那其实什么也干不了,纸上富贵其实是没有用的;资产负债表,其实体现的是公司的实力。如现在两家公司,A公司有100万元的资产,同时也有100万元的利润,另外一家B公司有1亿的资产,也只有100万元的利润,评价两家公司的时候,你或许会觉得A公司好像更赚钱,但是实力不如那家有1亿元资产的公司(不过如果真的投资,还要看这家公司1亿资产具体是什么内容,以及1亿资产的公司,利润为何仅100万元,是否有发展前景等)。

三张财报中,核心的是资产负债表,因为利润表其实已体现在资产负债表,“未分配利润”的变动情况,而现金流量表也体现在资产负债表中“货币资金”的变动情况。作为投资者,看财报要看哪些信息或指标,从我看财报的经验看,首先了解公司所处行业当年的经营发展的背景,在这个基础上,看公司营业收入的增减、毛利率及毛利率的增减变动情况、营业利润情况、经营净现金流是否同营业利润趋同、年末应收账款余额及占比收入情况,年末存货情况以及是否同月均营业成本配比情况、公司是重资产还是轻资产以及固定资产、在建工程规模及当年增减幅情况、资产负债比率、净资产收益率等。如透过公司期末应收账款、应付账款、应付票据、预收账款等,可以分析公司的商业信用,进而判断一家公司上下游的竞争力问题,如果这家公司可以欠上游供应商的钱,但是下游客户又欠不了公司的钱,意味着这家公司在上下游的关系里面有竞争力,很有话语权的,就体现公司是一家比较好的公司,公司的产品竞争力很强。另外如一个公司很赚钱,比如某年收入400多亿,净利润100多亿,我会看公司现金余额是不是也多了100多亿,如果OK确实够赚钱,如果不是,我会去看现金流量表,公司钱到底花哪去了,或者是赚了但没有收回来,如果钱花在购买固定资产或公司并购上,那就去看资产负债表是不是相应增加了这些资产,以及进一步看这些大额资产或并购有何目的以及是否合理;

2、要看类比同行业财务信息

将财报浏览完后,就已经大体上了解公司资产规模和经营状况,包括利润率是多高,经营增减变动情况、是轻资产还是重资产等,但同时还需要找同行业或业务接近的公司财报来做比较,看单一的公司财报只能看到单一的事实,而缺乏一个衡量比较的基准,如果能做到纵观同行业、相近行业,这样心里更有底。

以下摘录自:马靖昊

如何看资产负债表

我们看报表时有应收账款、固定资产、无形资产等项目,那么我们一定要看到每一个项目值多少钱,我们会计的概念就全部出来了。比如说我们看到应收账款100万,就一定要问应收账款100万值多少钱?这一问可能你就会觉得不值那么多,可能只值80万,那我们会计上坏账准备的概念就出来了,因为应收账款表达的是总额,不是以净值来表达,不值那么多的钱,就是要提取坏账准备。

(1)存货到底值不值那么多钱

比如存货一千万,就要问值不值一千万,这样存货的低价准备就出来了。固定资产也是一样,为什么要提取折旧,因为随着时间的推移、技术的进步,不值那么多钱了,就有一个预计,比如十年内每一年损耗多少,这个又和减值有什么区别呢?

实际上折旧和减值,在我的眼里是一样的,都是资产不值那么多钱了。折旧摊销是和风细雨式的,而减值是比较猛烈的暴风骤雨,但道理都一样,都是资产不值那么多钱了。

可能又有人会问右边是不是也可以问到底值多少钱,当然也可以,比如负债到底值多少钱,负债就是欠人家的钱,涉及到第三方,所以这个数基本上是不能动的。也就是讲资产方存在很多会计的判断,会计的估计,数值是有一定弹性空间的,但负债方有一个第三方,如果今年是一百万,过了一年也不会再少一点,不然那就得打官司了,所以负债基本上是不动的。但也有动的时候,也就是债务重组。

(2)债务重组

债务重组是比较难的,要找到债务方坐下来喝一杯茶,敬一杯酒,让对方做一点让步,我欠你500万,但我现在真的没有钱,要不还你400万,剩下的100万就算了。债务重组需要第三方做出让步的情况是很少发生的。财务造假90%以上都是发生在资产方,我的地盘我作主,负债方做不了主的。

负债方我们也要问一下,不是问它值不值那么多钱,毕竟债务重组的机会比较少,我们要问有没有游离在表面的负债,这点很关键。有一些企业把负债隐藏在表外,比如有一些预计负债,比如说未来有一项官司担保了,很有可能失败,没有预计这些负债。有没有游荡在外的负债,有没有表外的负债,这是我们需要关注的。

所有的权益类,比如输入资本、资本公积、盈余公积、未分配利润,输入资本,实际上就是投入的概念。资本公积也是一种投入,只是不占股份,溢价投入。其它的要经营,经营的结果就是增加净资产。比如说我今年赚了净利润一千万,年末的时候就要结转到资产负债表里面来,然后再结转到未分配利润。

这样通过问资产负债表的左边值多少钱,问资产负债表有没有表外的负债,很多概念就清楚了。我们也知道现在股市上有加杠杆,所有的加杠杆就是借钱。所以说我们看资产方实际上就是要看它这里面到底有没有水分。

(3)资产负债表是否记录费用和收入

对于资产负债表记不记录费用和收入这个问题,可能很多人认为资产负债表是记资产负债所有者权益,怎么会记费用和收入,但我想告诉大家,资产负债表一定会记费用和收入的。原因就是我们常常讲资产的水分,这些水分实际上就是费用,只是及时地提取出来,剥离到利润表里面去。

比如说我们刚才讲,我要求大家问资产方的资产值多少钱,比如说现在不值那么多钱,但还记这么一个数,这里面就有水分。比如是应收账款80万,实际上根本没有那么多,只有50万,但账面上还是80万,是不是还有30万的费用,这就是水分。

因此可以说,资产负债表和利润表两张表其实是一张表,你中有我,我中有你。

>>>>如何看利润表

我们看利润表就要想到资产负债表的应收账款多少,这样联系起来,我们就知道应收账款就是白条收入,应收账款除以销售收入,就是白条收入的比例,这个成本要跟存货对应起来看。

很多人以为利润是企业赚的钱,实际上跟钱没有太大的关系,企业的净利润和赚钱是两回事。有一些上市公司每年都盈利,为什么不分红,难道真的是铁公鸡吗?这些利润到底含有多少钱,利润的含金量是多少?如果大家能问这个问题,我想大家应该能够理解一些上市公司不分红,因为它们是没钱的。

利润分为五种。

第一种是现金利润,这是跟现金有关系的,赚回来的钱叫现金利润,往往占的比例比较低。

第二种是应记利润,就是前面讲的应收账款,钱还没有回来但已经记到利润里去了,这些利润就是应记利润。

第三种是持有利润。现在国家会计准则全面趋同,用公允价值的会计准则,就产生一个持有的利润。这是很搞笑的,因为通常会计上口口声声说不能提早确认收入,但是我们的公允价值、准则就是提早确认收入的。

我们应该知道,资产在企业里面有三个过程,资产购入、持有、处置或者是销售。公允价值引入之后,比如交易性金融资产就用公允价值准则,投资房地产这些,资产没有处置,还在程序期间,它的价值在增增减减,我们就要改写资产负债表和利润表,这些跟钱根本就没有关系。

第四种是虚拟利润,也就是债务重组、债权人让步一块,比如负债不需要还了,可以记到营业收入里面去,这跟钱也没有太大的关系。

第五种就是通常意义上的补贴。高新技术企业,特别是上市公司有财政补贴,这也是利润的构成部分。因此一定要搞清楚利润的构成来源,到底有多少现金,含金量是多少。

>>>>如何看现金流量表

现金流量表是以一种直白的形式告诉你们,经营活动产生多少现金流量,投资活动产生多少现金流量,融资活动产生多少现金流量等。

企业最重要就是经营活动的现金流量,因为我们要靠经营去赚钱。如果经营活动不行,很多时候就会考虑去投资的现金流量。现金流量表分为三大块,比如销售商品提供劳务所收到的现金,每个项目都是表达了本意的。

(1)为什么编制现金流量表那么难

其实编制现金流量表很简单,如果我们有这种思维——编制现金流量表为什么难,难在什么地方?这主要是因为我们没有把现金流量表这些具体的项目视为一个账户进行记账,平时没有记账,到年末的时候来编制,肯定工作量就加大了。

(2)现金流量表会不会造假

现金流量表的现金净余额是永远不能造假的,也就是可以核对的,因为钱是可以点清楚的。但现金流量表分为经营活动、投资活动、融资活动三个部分,从结构上就可以造假了。

实际上很多聪明的企业为了现金流量表好看,可以做一个叫做背靠背交易——把东西卖给一家公司,再从关联方买回一样东西。比如卖了900万,这是销售商品提供劳务的收入,是记在经营活动里的;而买回来的东西,是作为固定资产处理,就记到投资活动里面去,这样上面增加,下面减少,总额也是不变的。

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