国家统计局今天（10月18日）公布了第三季度中国经济数据。初步核算，前三季度国内生产总值823131亿元，按可比价格计算，同比增长9.8%，两年平均增长5.2%，比上半年两年平均增速回落0.1个百分点。分季度看，一季度同比增长18.3%，两年平均增长5.0%；二季度同比增长7.9%，两年平均增长5.5%；三季度同比增长4.9%，两年平均增长4.9%。
虽然市场对于今年中国经济前高后低有心理准备，对于三季度经济增速放缓也有所预期（机构预期在4%至6%之间），但三季度经济同比增速跌破5%，仍然让市场感到强烈触动。今年从一季度的18.3%到二季度的7.9%，再到三季度的4.9%，即使考虑到去年的基数效应，今年经济增速放缓也是惊人的。2020年第四季度中国经济反弹，同比增长6.5%（当季规模29.6万亿元），在这一高基数下，估计今年第四季度经济增速不会高，甚至有可能继续下滑。如果今年全年中国经济增速能够守住8%，那就相当不错了。
今年全国“两会”确定的2021年经济增长目标是6%以上，因此8%的同比增速算是圆满完成了今年的经济增长目标。不过，从疫后经济恢复以及明年中国经济形势来看，今年的经济增速已经比较低了，其迅速下滑趋势值得警惕。无论如何，当前的中国经济形势不能算是“运行良好”。美国CNBC对三季度中国经济的评价是“令人失望”，对中国经济增速放缓带来的负面影响十分担心。
来源：国家统计局。
从拉动经济的“三驾马车”来看，前三季度的数据显示出中国经济的不同问题。
从消费看，9月份，社会消费品零售总额36833亿元，同比增长4.4%；两年平均增速为3.8%。扣除价格因素，9月份消费同比实际增长2.5%。1-9月份，社会消费品零售总额同比增长16.4%。要指出的是，消费低迷是近两年中国经济的最大短板。疫情冲击、经济环境转差、就业压力增大、收入增长预期降低，诸多内外因素仍在削弱国内消费的动力。这种情况在明年未必会有实质性的好转。
从投资来看，1-9月份，全国固定资产投资（不含农户）397827亿元，同比增长7.3%；两年平均增长3.8%。其中，民间固定资产投资227473亿元，同比增长9.8%。从投资数据来看，今年以来的投资增速明显放缓，投资对经济的支撑也在减弱。值得注意的是，随着近年国内企业发展环境转差，企业投资和民间投资的积极性都在下降，自2015年以后，民间投资增速大部分时候低于全国投资增速（只有2016年、2021年前三季度增速高于全国增速），显示民间投资能力和投资信心都不足。
从外贸来看，前三季度，中国货物进出口总额283264亿元，同比增长22.7%。其中，出口增长22.7%，进口增长22.6%；贸易顺差27691亿元。其中，9月份出口增长19.9%，进口增长10.1%。可以看到，在疫情影响下，全球市场对中国制造的需求比较旺盛，拉动了外贸增长，出口对经济增长的贡献比此前几年有所增加。
来源：国家统计局。
比较中美两国今年的经济增长，可以从另一个侧面看到中国经济增速放缓的严峻性。今年9月30日，美国商务部公布的调整后的数据显示，2021年第二季度，按可比价格计算，美国GDP的环比年化增速为6.7%，同比增速为12.6%。毫无疑问，美国二季度经济增速要明显高于中国经济增速。虽然这其中也有低基数效应，但作为发达国家的美国经济增速，超过作为新兴市场国家的中国，这是改革开放40多年来极为罕见的现象。由于美国经济规模大于中国，增速差异意味着两国经济总量的差距在拉大。如果中国今后不能保持稳定的经济增长，将意味着基本国力差距将会被拉大，这将使得中国未来发展的筹码减少，并会影响到中国未来战略目标的实现。
安邦智库（ANBOUND）是中国经济发展的稳健派，多年来一直呼吁中国经济要追求稳健，因为“中国发展的一切问题都速度问题”（陈功）。不过，同样是稳健，在过去和现在的意义不同。过去中国经济高速增长，稳健意味着放慢速度、提升质量，从长计议调结构；现在中国经济下行压力大，稳健变成了要保增长，防止经济失速。安邦在2013年构建的中国经济增长的“金字塔模型”提出，中国经济的理想增长是未来三十年中，每十年放缓1个百分点，按7%、6%、5%的阶梯增长。但从中国经济的现状来看，经济增速放缓已经比这个模型估计的提前了十年！因此，我们需要对于今年显示出的经济增长放缓保持警惕。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
未来的中国，中长期趋势问题与短期风险问题同时存在，交织在一起很难解决，而且部分风险问题（如债务风险）十分紧迫。我们要指出的是，长期以来中国所仰赖的经济增长优势，有可能在未来显著削弱，但中国长期快速发展所积累的问题，则会日益突出。在可见的未来，中国规避系统性风险的基本策略，还是要发展经济，持续增强国力，提升国民发展水平。就此而言，中国今后要在新的背景下，重新重视维持稳健增长的重要性！
