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“通胀风暴”何时才能停止?

周二,亚太市场大跌,再次佐证通胀爆表之威慑力。

  美股周一暴跌后,亚太股市周二开盘全线大跌。截至发稿,日经225指数下跌2%左右、韩国综指跌超1%、MSCI亚太指数下跌2%。

  A股未能独善其身。沪指盘中一度失守3200点,超4000只个股下跌,午间休市收跌1.6%。北向资金半日净卖出24.75亿元。

  方正证券(7.010, 0.51, 7.85%)研究所首席策略分析师、副所长燕翔表示,从美股对国内市场的影响来看,主要有三个机制:一是短期悲观情绪传染,这个现在看已经影响不大。二是美国持续加息掣肘国内利率进一步下行。三是股市下跌进而美国经济衰退拖累全球经济。

  美国加息焦虑压制成长股

  美国CPI数据高于预期引发的“通胀风暴”持续地影响着全球金融市场。

  隔夜美股狂跌。周一,标普收跌近4%至去年1月来最低,收盘陷入熊市,疫情以来牛市行情告终;道指收跌近880点,至2021年1月底以来最低;纳指同样收跌530点,从52周新高跌超33%,至2020年9月来最低。

  周二早盘,亚太主要股指,如东京日经225指数、韩国综合指数、香港恒生指数等,也都全线大幅低开并收跌1%左右。

  在此背景下, A股三大指数也全线以较大幅度低开。截至午间收盘,沪指跌1.6%险守3200点,深成指跌近3%,创业板指跌超3%,科创50指数跌超4%。

  具体来看,加息焦虑压制成长股。由于隔夜美股纳斯达克指数跌幅较大,今日早盘科创板、创业板跌幅尤为明显。在半导体板块中,北方华创(249.000, -16.04, -6.05%)跌超8%。在新能源赛道股中,宁德时代(440.000, -3.03, -0.68%)跌超3%,比亚迪(343.120, -5.68, -1.63%)跌超5%。

  有机硅概念股再度走强

  不过,有机硅概念股再度走强。截至午间收盘,润禾材料(31.090, 5.18, 19.99%)涨超17%,集泰股份(7.980, 0.73, 10.07%)、徳联集团等多股涨停。

  据生意社数据显示,截至2022年6月13日,主流地区有机硅DMC市场参考价格为21900元/吨,与2022年6月7日(有机硅DMC参考价格为20700元/吨)的价格上调1200元/吨,涨幅达5.8%,价格明显回暖。

  中信证券(20.640, 0.37, 1.83%)研报称,长期来看,除下游传统行业对有机硅原料的需求持续增长外,光伏、新能源汽车等节能环保产业,超高压和特高压电网建设,智能穿戴材料及5G等新兴产业的发展也为有机硅提供了新的需求增长点。

  美国通胀焦虑如何影响国内市场?

  引发全球市场再度动荡的源头,在于明显超预期的美国5月通胀数据。6月10日公布的美国5月消费者物价指数(CPI)同比上升8.6%,高于8.3%的市场预期,创近41年最大涨幅。全球资产价格闻声骤变。

  华创证券首席宏观分析师张瑜用“必须含泪‘错杀’的需求,更加波动的资产”来描述美国窘境。

  如何理解美联储的无奈?张瑜表示,从供需层面去理解疫情后美国通胀的上行,是过度刺激的需求与供给短缺的合力。

  什么是“错杀”的需求?在这种“无奈”下,美联储大幅快速收紧货币政策,带来的就是需求的“错杀”。一是“错杀”需求中最有韧性的部分——消费。二是“错杀”需求中最有弹性的部分——投资,典型的是地产投资。

  当前全球资本市场的联动性显著增强。方正证券研究所首席策略分析师、副所长燕翔认为,美股对A股市场的冲击影响机制主要包括三种:

  一是短期悲观情绪传染。不过,短期悲观情绪传染更多的是一种“黑天鹅”式的事件性扰动,不会有长远影响。而且从近期中美两国股市走势来看,A股已经完全走出了独立行情,美股多次大跌都没有影响到次日A股的行情。

  二是美国持续加息掣肘国内利率进一步下行。目前中美长端国债利差已经倒挂(中国10年期国债利率低于美国)。这种情况下,未来国内货币政策预计会继续保持以我为主的主基调,但是短期国内利率进一步下行的空间也势必会受到影响。此外,根据以往历史经验,美股下跌过程中,往往可能出现外资机构抛售非美元资产回流美国,从而对其他国家特别是新兴市场国家产生较大冲击,这也是市场中普遍较为担忧的影响机制。

  三是股市下跌进而美国经济衰退拖累全球经济。这是目前看来对国内市场潜在风险最大的影响机制。这种情况在2000年美国互联网泡沫破灭后发生过。2000年3月美股见顶随即大幅下跌,当时A股市场并未受到太大影响,2000年依旧大幅上涨。但到了2001年,由美股持续大跌引发的美国经济衰退导致了全球经济衰退,当年中国出口断崖式下滑,宏观经济受到很大影响,A股在2001年大幅下跌。

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