2020年以及未来的几年里，5G作为新基建的重要部分，应用需求激增和政策引导内外合因，作为后疫情阶段的重要投资领域，将会产生强大的外部效应。3月份以来，高估值的科技类板块全面调整。5G通信指数已从高点1246点跌至855点，跌幅达到了32%，回到2月初刚启动的点位，指数的PE估值也从高点的51回到了36X。跌下来之后是否可以重新关注5G行业？5G个股分布复杂，如何通过简单的方式布局？
一、科技仍是2020年大主线，5G更是重中之重
（一）政策层面，发展5G是国家战略
2019年开始，5G层面的政策层出不穷，5G商业也持续推进。2019年6月5G商用牌照发放；11月三大运营商正式上线5G商用套餐，标志着5G提前进入商用阶段。2020年以来，支持5G应用关键技术、商用基础设施建设的政策密集出台。3月中共中央政治局会议强调，要加快新型基础设施建设进度。新基建投资的主要战场，涵盖包括5G建设、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能基础设施建设和工业互联网基础设施建设7个领域。其中，5G建设放在新基建风口的核心位置，比如各类5G应用的带动在线教育、在线办公、在线诊疗、政务信息化等领域的基础设施建设，市场预计到2025年累计带动投资规模或将超过3.5万亿。
（二）应用层面，5G时代万物互联释放需求
5G通信性能优势显著，标准峰值速率可达 20Gbit/s，在连接密度、时延、用户体验速率等指标的性能上是 4G 性能的 10 倍。 2020 年 3 月 24 日，工信部发布《工业和信息化部关于推动 5G 加快发展的通知》，表示要加快网络部署，推进主要城市的网络建设；深化融合应用，促进 5G+车联网协同发展，加快垂直行业领域应用； 加强技术创新， 促进行业的应用加快落地，支持重点领域的研发和产业化；强化安全保障，开展 5G 安全检测，培育 5G 网络安全产业生态。以5G为基础设施的物联网，尤其是产业互联网、工业互联网等可能会在5G时代迎来爆发式增长。物联网研究机构 IoT Analytics 预计 2020 年全球物联网连接数接近 100亿，到 2025 年物联网连接数达到 215 亿，年复合增长率为 17%。 Machina 预测到2020 年中国物联网连接数将突破 70 亿，三年内超 100 亿连接数
（三）运营商层面，5G资本开支大幅增加
上面讲了政策层面和需求层面的，但落实到业绩层面关键还是看运营商的年度资本支出。
运营商作为5G产业的主力军，未来资本支出的金额和投向是更需要关注的数据。国内三大运营商的资本开支已连续两年呈现下滑趋势， 5G 时代的开启将提升运营商资本开支规模，使得移动通信领域的投资重新回到快速增长的通道。
三大运营商发布年报， 5G 投资加码超 1800 亿： 近日三大运营商财报悉数公布，计划 2020 年在 5G 网络投资 1803 亿元，占总预算的 53.9%。中国移动在2019年年报业绩发布会上指出，将加快5G+战略，实现5G+X的生态构建。未来运营上的业务将围绕5G逐步展开，从技术标准、技术创新和产业融合等角度逐步发力实现5G+X产业生态构建。2020年中国移动的总体资本支出为1798亿元，同比增加8%，其中5G 相关的投资规划为1000亿元，占比约为55.6%,较2019年的240亿提高了3倍。
为积极推进5G网络建设，推动云网发展，打造移动云、网络云、IT云等战略基础设施，增加5G投资，加快5G网络部署势在必行，2020年之后5G相关的资本开支也将大概率提升。此外，围绕这5G+X的生态构建，5G应用层将进一步延展，最终实现5G与传统产业加速融合，实现传统产业的转型升级。
二、5G板块，如何轻松投？
5G板块产业链较长，分为上、中、下游，包括运营商、网络规划设计、天线射频、主设备、光纤光缆、铁塔、网优、系统集成以及下游的产品应用及终端产品应用场景等行业，涉及上市公司较多，细分行业专业术语较多，寻找细分行业龙头需要较深厚的专业知识。对普通投资者来说，甑选细分龙头可能是件比较件比较困难的事情。但有个选择方向，可以参考，购买相应的行业指数，分享行业增长的红利，那么选择相应的指数是个可以替代的方案。
目前市场上有4个5G相关的ETF，分别是华夏5GETF(515050)、银华的5GETF(159994)、国泰的通信ETF(515880)以及尚未上市的博时的5G50ETF(159811),分别跟踪5G通信（931079）、通信设备（931160）、5G50（931406）三个不同的指数。我们来简要梳理下。
5G通信（931079）是从中证全指样本股中，剔除近一年内日均总市值和日均成交金额排名后20%的，选取产品和业务与5G通信技术相关的上市公司股票，包括但不限于电信服务、通信设备、计算机及电子设备和计算机运用等，但股票不超过10%。
通信设备（931160）是按照中证细分行业指数的编制方法，选择二级细分行业总所有个股，按日均成交金额、日均总市值剔除后10%的。
5G50ETF（931406）从中证全指样本股，上市时间不低于6个月。选样方法相对复杂些。
1）剔除近一年日均总市值、日均成交金额后20%的；
2）从样本空间内的剩余股票中，选取产品或业务与 5G 产业链相关的上市公司股票，包括但不限于通信传输设备、通信终端设备、电子设备及仪表制造商、系统集成及 IT 咨询、光电子器件等细分行业，并将其划分为基础建设和市场应用两个类别；
3）在上述待选样本中，分别按照资产负债率和第一大股东质押率从大到小排序，剔除两个指标排名均在前 20%的股票；
4）对于剩余股票，分别计算总市值对数和市销率倒数，经标准化处理后相加得到综合得分，然后将综合得分对两个类别进行中性化处理，取残差作为最终得分，选取最终得分最高的 50 只股票作为指数样本股。
三个指数简单比较下，可以理解为5G通信偏向通信中后段，通信设备指数属于行业指数，而5G50ETF更偏向5G产业链中规模较大的、营收水平较高的股票，加入了些因子参数进行筛选。
从三个指数的历史走势来看，因5G通信业务从2019年开始爆发，5G通信类三个指数明显跑赢沪深300指数。
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从行业分布和前十大权重股来看，通信设备行业分布更集中，接近85%权重分布在通信终端设备和电子制造；5G通信指数与5G 50行业分布较为接近，行业较为分散，但对营收方面并没有做限制，而5G 50指数相对行业分布较为分散，代表的是产业链上的龙头公司，对成分股市值以及营收能力有明确要求。因此关注5G产业链的投资者，如果选择投资股票的话，可以从5G 50的十大成分股中寻找相关标的。
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从收益风险分析来看，三个指数的波动性和最大回撤接近，5G 50在2019年的业绩表现相对优异，经历了3月份的深度调整后，目前估值已回到较为合理的水平。
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结论：5G行业作为国家战略，是新基建的核心，在未来几年内将是较为明确的行业投资机会，但短期受外围因素等影响，板块仍可能有所反复。从投资5G产业链来看，普通投资者除了精选细分行业龙头外，还可以选择对应的ETF进行投资，目前跟踪5G通信相关指数的ETF有4个，除博时5G 50尚未在二级市场上市交易外，其它三个ETF均可通过二级市场买卖。另外，有一点需要特别注意的是，行业类的ETF，属于窄基行业，受行业及板块成分股的影响较大，波动也比较高。
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