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“老字号”魔咒再现,同仁堂四个月股价大跌27%

如今,拥有超过350年历史的中药老字号品牌北京同仁堂,也没能逃脱”老字号”的魔咒。

俗话说”北有同仁堂,南有片仔癀”,作为传统的中药品牌之一,同仁堂在全国,特别是在北方极负盛名。

然而,如今的同仁堂却慢慢有了要衰落的迹象,市值方面仅为齐名片仔癀的四分之一,股价也阴跌不断,短短4个月股价就下跌了27.65%,而在业绩方面,在今年医药行业爆发的背景下,同仁堂的业绩却不涨反跌,净利润下降了15.89%。

作为医药界的老字号品牌,难道同仁堂也要步其他老字号的后尘?

股价大跌,市值仅为片仔癀的四分之一

俗话说”北有同仁堂,南有片仔癀”,虽然同仁堂片仔癀齐名,但不得不说,如今的同仁堂片仔癀相比,可以说是相差甚远。

同仁堂目前在A股的市值仅为342.5亿,市盈率为36倍;而片仔癀的市值达到了1485亿,市盈率为83.8倍,很明显投资者更愿意给予片仔癀更高的估值,而同仁堂目前的市值也仅为片仔癀的四分之一。

即使加上在港股上市的同仁堂科技,同仁堂的总市值也仅仅在400亿左右,和片仔癀仍然存在着巨大的差距。

都是中药界的老字号,为什么两个品牌之间的差距会如此之大?股价或许是重要的原因之一。

在今年,受到疫情的影响,医药股普遍都出现了大幅的上涨,片仔癀的股价在今年更是上涨超过一倍,堪称医药板块中的大黑马.

而反观同仁堂,无论是在A股上市的同仁堂,还是在港股上市的同仁堂科技,二级市场的表现都非常糟糕:在A股上市的同仁堂,股价在近4个月的时间内下跌了27.65%,而在港股上市的同仁堂科技表现更加惨淡,今年以来股价持续下挫,大跌了38.78%。

一边是股价节节攀升,一边是股价阴跌不断,本来两者的市值就有一定的差距,如此一来,也难怪两者的差距越拉越大。

业绩拐点出现,高增长不再

股价下跌只是同仁堂衰落的表现,而导致其股价下跌的最重要原因,可能是因为其业绩拐点已经到来。

根据其业绩数据显示,近10年来,同仁堂的业绩一直保持着高速的增长,在2010年同仁堂的净利润仅为3.4亿,营收仅为49.43亿,而到了2018年同仁堂的净利润就增长至11.34亿,营收增长至142亿,业绩表现非常亮眼。

然而,这种持续高增长的情况,到了2019年就戛然而止了。

2019年,同仁堂的净利润为9.24亿,同比下降了13.12%;营收为132.77亿,同比下降6.56%,营收和净利润出现了近十年来首次下跌的情况。

而到了2020年,在疫情的背景下,大部分的医药股业绩都出现了大爆发,例如片仔癀今年的业绩就出现大幅增长,三季报同比增长达到19.83%,但是反观同仁堂,其业绩却不涨反跌,三季报业绩同比下降了15.89%。

在整体医药股业绩增长的情况下,同仁堂的业绩却不涨反跌,连续两年业绩下降也证明了其业绩拐点已经到来。

轻研发重销售,老本还能吃多久?

除了业绩出现拐点以及股价持续下跌之外,同仁堂还面临着一个非常严重的问题,那就是吃老本。

同仁堂的报表来看,2017——2019年,同仁堂的研发费用分别为9157万、9291万以及1.11亿,虽然逐年小幅增长,但这三年同仁堂的营销费用为10.95亿、12.45亿以及13.46亿,研发费用不不足营销费用的十分之一。

毫无疑问,目前的同仁堂已经很少研发新品,全靠着之前研发出的药品在死撑。

然而,虽然同仁堂是一家百年老字号,但是其药品却没有想象中的那么热销。

根据数据统计显示,以衡量货品是否热销的存货周转天数来看,同仁堂2019年的存货周转天数为311.74天,而片仔癀2019年的存货周转天数为213.46天,另一家知名中药企业云南白药2019年的存货周转天数仅为192.87天,同仁堂的药品明显出现了滞销的状况。

业绩下滑,股价阴跌,其和片仔癀的差距越拉越大,同仁堂要明白的是,要坚持创新提振业绩才是王道,否则”老字号”的招牌只能成为拖累。

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