所谓减息或者加息是指央行利用利率调整，来改变现金流动。当央行降息时，把资金存入银行的收益减少，所以降息会导致资金从银行流出，存款变为投资或消费，结果是资金流动性增加。一般来说，降息会给股票市场带来更多的资金，因此有利于股价上涨。当央行加息时，则反之。利率调整是货币政策实施的重要手段。

主要作用

降息有两方面：

一方面是降低存款利率，这样可以降低银行存款，使手中的货币在市场上流通，增加市场上货币的流动性，有利于刺激消费。

另一方面是降低贷款利率，这样可以减少贷款人偿债的负担，使贷款人有能力归还银行贷款，降低造成不良贷款 的风险。同时也可以刺激增加银行贷款额，增加货币流动性。加息和减息其实国家实现其宏观调控职能的一个重要手段，它可以合理的调整国民经济，对国民经济的增长起到一个杠杆的作用，根据不同时期社会经济运行中投资增长过快、货币信贷投放过多、外贸顺差过大等矛盾适当的增加利息将会有利于引导投资和货币信贷的合理增长；有利于引导企业和金融机构恰当地衡量风险；有利于维护价格总水平基本稳定；有利于优化经济结构，促进经济增长方式的转变，保持国民经济平稳较快协调发展。反之就应该减轻利息。减息将推动企业贷款扩大再生产，鼓励消费者贷款购买大件商品，鼓励金融炒家借钱炒作促进股市繁荣，导致本国货币贬值，促进出口，减少进口，推动通货膨胀，使经济逐渐过热；加息将使企业减少贷款减慢扩张，将使消费者减少贷款购买大件商品（或者使已经贷款的次级抵押贷款者破产，就如当今美国的情况一样），加大金融炒家融资成本股市下降，本国货币升值，出口减少，进口增加，抑制通货膨胀，使经济降温。

减息救市

减息救市可以从间接和直接两个方面说：

直接的：降低企业和个人的存款利率，使得原本的资金获得的收益更少了，抬高了资金的机会成本，促使企业和个人的资金从银行存款进入其他投资领域，譬如股市。股市获得资金自然抬高股价，达到救市目的。但是实际从存款进入股市的资金并不是很多，很大原因是这个股市利好消息促使股价上扬。

间接的：降低利率是指同时降低存款利率和贷款利率。减低存款利率可以使更多的资金流入其他消费和投资领域，促进内需提高资金的流动效率，从而促进经济的发展，促进上市公司的业绩水平，进而提高股价救市。降低贷款利率可使更多的企业以较低的财务成本获得经营所需资金，有利于企业扩大生产经营规模，加快产品和技术更新，提高盈利水平，进而提高企业的价值和股价，达到救市的目的

金融危机方面

很多公司企业都是在银行有贷款的。降低利息就等于增加收入，企业在面对危机的时候才能有资金运转来挺过金融危机。现在很多房产公司都面临，卖不出去房子，无法收回资金，面临资金断裂的险境。一般房地产公司的贷款都是千万以上的，国家降低利息就等于无形中给予他们很多的资金注入。

政府政策

中国减息

中国人民银行决定，从2008年10月30日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%下调至3.60%，下调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的6.93%下调至6.66%，下调0.27个百分点。一年期贷款基准利率由现行的6.93%下调至6.66%，下调0.27个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。个人住房公积金贷款利率保持不变。

（1）此次降息距离10月8日的上一次降息不到一个月时间，一月之内两次降息频度之高前所未有。连同9月16日首次降息，在一个多月内一年期贷款基准利率已下降0.81%，力度之大前所未有。这里释放出的政策信号是，在全球经济放缓、金融体系出现危机的特殊环境下，为应对国内经济的潜在风险，宏观政策转向的速度和力度都可能比预期的更为快速。（2）本次降息的背景是9月经济增长速度下滑超出预期，同时全球主要经济体很可能再度降息。因此，市场对于此次降息已有相当预期，之前央行票据利率超预期下滑已经给出了比较明确的降息信号。央行采取小步多调的策略为之后的货币政策调整定调，利率还有进一步调整的空间。（3）对债券市场的影响：明确的降息周期对债市构成利好。近日国债市场在降息预期增强时摆脱了之前的调整继续小幅攀高。国债近一个月大幅上涨，已经反映了央行连续降息的利好效应；虽然短期涨幅较高，但债市向好环境并未改变。但值得注意的是，企业债市场未必能简单受到降息利好刺激；随着经济下滑和企业经营风险加剧，企业债市场将出现更明显的分化；高信用风险的企业债将因更高的风险溢价要求而出现价格调整。（4）对股票市场的影响：就如上次降息时的判断，我们认为单一货币政策难以直接推动股市，而更多通过投资者信心来传导；此次降息同样应放在系列宏观政策背景下来考虑，对股市的直接利好效应有限。从政策层面来看，在明确松动的货币政策之外，投资者或许更期待看到积极的财政政策能对实体经济和相关行业产生推动作用。 （5）对基金策略的影响：货币政策转向不超出基金策略预期，但有利于增强基金的信心，减缓看空的压力。由于宏观政策传导到股市并不直接，预计基金不会因此而大幅改变操作策略。抵抗经济下滑和寻找政策受益行业仍然是基金的两大投资主线。 全球性减息

10月8日，美联储、欧洲央行、英国央行、中国央行等全球主要央行联手降息，以缓解金融危机冲击，但从那以后，全球股市仍继续大幅下挫。上周欧洲央行及英伦银行议息，加上美国公布劳工部数据，两大欧洲央行均大手减息，欧盟央行减息半厘，英伦央行更减息一厘半，是近二十七年来最大减幅，息口亦跌至五十三年来低位，而且瑞士央行亦减息，加上美国劳工市场数据仍差，令汇市颇为震荡；上周初段时间，欧币先见压力，由于澳洲央行先行大幅减息，令市场意会欧洲两大央行亦将减息，欧币备受减息压力下回软，但由于周中时间，市场早作消化，在议息结果公布时，反见欧币等先行靠稳，英伦银行宣布大手减息一厘半，幅度较预期的大，英镑于消息公布后，一度先插向1.57关口，但加上瑞士央行亦减息半厘，令市场气氛曾一度好转，欧洲股市曾见大幅反弹，反而令利差交易得到提振，英镑亦受支持反弹上1.6关口，但升势难以持久，减息一厘半的压力始终不轻，其后欧洲央行亦宣布减息半厘，欧元续试日内低位，跌至1.27关口，英镑亦反覆下沉，欧盟央行会后声明表示曾考虑减息四份三厘，显示将来仍有减息压力，对汇价自然不利。

具体影响

股市：有助提振市场信心

对于2008年10月8日中国央行作出的降息决定，业内人士普遍认为，将从一定程度提振市场信心，对证券市场起到正面影响，股市有望短线出现交易性机会。“此次央行的降息行动，表明刺激经济的政策趋势已经基本形成。”长江证券研究所分析师刘骏在接受记者采访时指出，对证券市场而言，降息无疑是利好消息。英大证券研究所所长李大霄表示，在全球金融风暴愈演愈烈之际，全球央行果断进行联手降息，是史无前例的动作，比单个国家单兵救市的效果要好一些，将有利于股票市场的稳定。还有不少分析人士指出，下调存款准备金率，将直接加大社会货币供应量，增加货币流动性；而下调存贷款基准利率，将在一定程度上减低企业的财务成本，有利于刺激经济，大大提振市场的信心。

至于对各个板块股票的具体影响，部分业内人士预计，股市有望短线出现交易性机会。光大证券研究所宏观策略部负责人穆启国认为，利率下降对于公共事业等高负债率的行业来说，可能引发一些交易性机会。长江证券刘骏也认为，对房地产等负债比较高的企业是好事，而且将对券商股有刺激作用，对银行业的影响中性略偏多。英

大证券李大霄认为，这次存贷款利率同时降低，而且大小银行同时调整，较上一次单方向调整而言，此次力度要大，不会出现上次因为单向调整导致银行板块集体杀跌的现象。在市场普遍认为降息短期利好于证券市场的同时，也有不少分析人士同时指出，基本面不佳引发的中长期趋势并没有改变。光大证券研究所穆启国认为，虽然全球紧急协同减息，可能使市场出现交易性机会，但不改变股市中长期的调整趋势。“利率下降对于基本面好转的促进仍需时日。”他还指出，基准利率下降，使得无风险利率下降，对于市盈率的估值有提升作用。联合证券研究所分析师戴爽也表示，降息对证券市场的影响有限。虽然短线来看，增加了货币的流动性，但现在的根本问题，不是大家手上没有钱，而是由于整个经济的内在调整要求。 银行业：对资产质量是重大利好

2008年10月8日晚间，央行宣布下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点。其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。对此，天相投资金融行业首席分析师石磊表示，此次全面下调存款准备金率和降息是货币政策全面放松的信号。“在外需明显萎缩，内需不振的情况下，央行出台此项反周期政策在意料之中。”石磊表示，在商业银行普遍存在惜贷心理的状态下，信贷额度控制只具有象征意义，而降息和下调存款准备金率则是一项实质性政策。对于此次下调存款准备金率和降息对商业银行的影响，石磊认为是中性偏好。降低存款准备金率对于那些流动性不足的中小商业银行是利好，而此次央行释放出来的积极信号，将会降低人们对商业银行资产质量的担忧。石磊表示，下一步应考虑放松对二套房贷首付比例的限制。对于此次存贷款利率和存款准备金率“双降”，交通银行首席经济学家连平表示，此次存贷款利率同步下调对商业银行总体偏好。之前央行单边下调了贷款基准利率，缩小了银行的利差，而此次降息对银行的利差并无大的影响。不过，根据各家银行活期存款的结构，不同银行受到的影响可能会有所不同，由于大多数银行一半以上的存款都是活期存款，而此次降息降低了一年期存贷款基准利率，还是有可能会缩小银行的利差。

对于存款准备金率的降低，连平认为这将有助于向银行体系注入流动性，对于一些流动性偏紧的银行，将有效缓解流动性压力。连平认为，存款准备金率还有进一步下调的空间，不过要想真正使政策发挥作用，还需进一步放开信贷额度。“只有数量上的放松，没有额度上的放松，流动性可能将会流向资金市场，并不能有效缓解当前

部分行业的流动性压力。”此次“双降”对银行的资产质量是一个重大利好。“下调利率对房地产市场非常有利，这将大大减轻购房者的利息负担，缓解目前对银行资产质量的潜在担忧。”对于下一步央行是否会继续放松对房地产行业的信贷控制，甚至在二套房贷政策上出现松动，连平认为很有可能，“房地产行业关系整个宏观经济，不仅对商业银行有重大影响，对整个制造业也有直接影响，因此有可能通过相关政策上的松动从而刺激低迷的房地产市场。”

建行研究部高级经理赵庆明分析，银行股的下跌，是源于市场普遍担心央行会一样仅下调贷款利率，而此次同时下调存贷款利率对银行应该是一个利好。“此举透露出目前政策的意图是保增长，有关部门着力恢复居民对金融市场和经济前景的信心。”如果居民信心恢复，银行的存量资产会得到保障，经济下滑的势头得到遏制，而一旦银行判断经济势头向好的方向发展，其“惜贷心理”就会在一定程度上修复，这些都会对银行业经营产生正面影响。

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央行三度降息参与全球救市

在全球金融动荡的背景下，此举表明中国积极参与全球救市行动，与世界主要经济体联手降息，同步救市，以提振金融市场信心，稳定国际金融市场。经济学家易宪容说，温家宝总理、周小川行长都曾表示，要与世界各主要国家一起协调行动，一起来稳定国际金融市场，一起来建立国际金融市场新秩序。因此，此次中国与世界各国央行一起联手降息，是中国金融市场融入国际的标志性事件。中国经济及金融市场在国际上的地位已经发生了根本性改变，中国已经真正进入了国际大家庭。当今世界，欧风美雨，一片凄迷。作为偏重外向型经济的中国，自然也会受到影响。中国选择降息等系列举措，一者提振市场信心，把自己的篱笆扎紧，让经济在又好又快的轨道运行，本身就是对世界经济健康发展的贡献；二者，与世界经济体联手运作，表达唇齿相依的姿态，凸显中国作为负责任大国的形象。人们看到，由美国次贷危机引发的全球金融海啸，致使世界各国实体经济和虚拟经济大受冲击，一直坚称“基本面尚好”的中国经济也不能置身度外，独善其身。观察近来中国经济增长乏力，股市缩水，楼市低迷，一些企业经营困顿甚至关门大吉，显示世界金融危机已经影响到中国实体经济的健康运行。国家统计局新闻发言人李晓超稍早表示，中国经济总体运行良好，有抵御此次全球性金融危机的能力、基础和空间，亦愿采取灵活审慎的宏观调控政策，与各国积极合作，共渡此次全球金融危机难关。央行此次减息，也可以视为中国宏观调控政策已由“防过热防通胀”的“双防”，转为“保增长控物价”的“一保一控”，再转至“保经济增长为主”的变奏。尽管眼下还不能排除通胀压力抬头，但中国经济面临的主要问题还是经济不景气、增长率的下滑，这就需要在信贷政策上进一步放松。分析人士指，央行三度降息，货币政策的目标在于使流动性增加、企业能够获得更多的资金进行贷款、投资，有利于企业减轻负担、增加盈利。此外，降息对拉动内需和股市、楼市带来的直接利好作用虽然有限，但可向市场传递刺激经济的信号，稳定预期，恢复信心。当然，仅靠货币政策不能实现保持经济增长的目标。在国家出台货币政策的同时，更需要出台更多的财政政策加以配合，这样经济运行将得到更为明显的效果。当前中国经济运行中尚存一些不确定因素，也不是央行的降息单一举措就可包治百病，还需相关宏观调控政策配套。可以预期的是，在稍后召开的中央经济工作会议上，决策层还会在财政和货币政策上明确调控力度和方向，使中国经济继续沿着又好又快的路向前行。