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中东金融危机若引爆全球 中国损失不可避免

迪拜股市近日连续大跌,在5月6日创下历史最高点位后,迪拜金融市场综合指数不到35个交易日完成牛熊转换,跌幅超过20%,为2005年以来“最熊”状态。综合多个信息来看,安邦(ANBOUND)研究团队认为,迪拜此次股市大跌实际上意味着一场金融危机!此次危机与2009年的危机并无本质不同。本次迪拜股市暴跌的导火索,是迪拜规模最大的房地产企业之一ARABTEC HOLDING CO.股价暴跌引发股市连锁反应,2009年也系因主营房地产的世界集团债务违约引发。当时已经立刻在全球市场引发震动——股市下跌、黄金下跌、油价下跌,整个中东地区的主权债务评级都受到了牵连,美元指数大幅反弹,国际市场纷纷躲进美元资产港口里面避险。

早在2008年,安邦(ANBOUND)首席研究员陈功就曾在研究简报中预警“迪拜奇迹的前景极为黯淡”,指出迪拜搞的是一种“以资养资”的“金马桶”经济。然而直到今日,迪拜如此经济发展模式依然没有改变。自2012年年初以来,随着迪拜房地产市场复苏,以及贸易和旅游业的兴旺,到今年5月6日,迪拜金融市场综合指数飙涨250%。危机于是不可避免。

迪拜作为中东的国际金融中心,其爆发金融危机的负面影响不可小觑。2008年陈功曾指出,迪拜事件最大的问题是全球资本对新兴市场模式信任是否可以持续,作为最重要的新兴市场体的中国更是首当其冲。市场实际走势业已体现,自2009年12月14日迪拜政府宣布阿布扎比政府已同意为迪拜世界债务提供100亿美元金融援助资金,当日亚洲交易时段内股市、汇市、金市和大宗商品市场上演惊人的逆转行情便是明证。

陈功认为,此次迪拜股市连续大跌实际已经引爆中东金融危机!而后续是否会引爆全球市场,非常值得关注。从理论上讲,为了应对危机,中东资本会从全球市场回撤,从而引发一定程度的震荡。此外,与4年前国际性银行在阿联酋的风险敞口只有1300亿美元不同的是,当下海外投资者有更多的资本进入迪拜和中东,2013年迪拜个人地产交易总规模增长53%,其中海外投资者贡献近半。

当前,全球经济金融环境也的确累积了太多的负能量。欧洲经济复苏乏力,2013年仅增长0.1%,今年一季度环比增长也只有0.7%,致使欧洲央行启动了负利率的货币政策。25日美国商务部披露按环比年率计算,美国一季度GDP终值下跌2.9%,创下5年来最差记录。日本经济在货币大肆扩张后,贸易连续逆差,经济政策乱箭齐发不得结构改革要领。而印度、巴西、土耳其等新兴经济体经济增长缺乏支撑,但今年股指却呈现出三到五成的暴涨。中国经济在财政政策刺激乏力的情况下不得已叠加货币政策,并积极推动中西部上更多的大项目,经济实际已经从微刺激向强刺激转化。一旦中东金融危机引发全球资本市场震荡,资本依然会重演大量退出中国的现象,加大中国财政和货币政策调整的难度。

实际上,自年初以来,中国已经出现资本流出的现象。数据显示,中国4月新增外汇占款仅为1169亿元,创八个月新低,该数据在1月还为4370亿元。与此同时,中国有巨大的海外利益。2014年3月末,我国对外金融资产61290亿美元,对外负债41374亿美元,对外金融净资产19915亿美元,海外直接投资存量超过5300亿美元。中东金融危机的扩散,对尚不深谙于国际资本市场游戏规则的中国无疑将是巨大的冲击,巨额资产贬损不可避免。

面对迪拜引发的中东金融危机,中国一要积极参与多边合作机制,为中东地区政治经济的稳定和合作贡献力量,防止中东金融危机扩散;二要积极促进现有国际金融机制和平台作用的发挥,减少对全球资本市场的冲击;三要积极利用双边和多边机制促进区域合作,为全球经济金融稳定增加力量,四要及时扩大国内财政货币政策的执行力度,放松金融市场管制促进普惠金融,实现国内经济金融系统的稳定。

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