9月智金汇在深圳举办了“智金汇战略融资暨互联网+时代股权投资变革高峰论坛”，发布会吸引了一大批来自风投、券商、律所、会所、产业精英以及自由投资人参加，包括智金汇创始人杨溢、东方富海合伙人周绍军、中国人民大学法学院副院长杨东等。
其中杨东杨教授被誉为中国众筹的第一人，中国“金融统合法”理论、“市场型间接金融”理论和“众筹金融”理论的创立者和提出者，是我国互联网金融、移动金融、众筹金融监管和法律研究的先驱者之一和旗帜性代表人物。会上，杨教授为与会人员深入解析了“互联网金融的本质是众筹金融”。
以下为发言实录：
杨东（中国人民大学法学院副院长）：首先祝贺我们智金汇平台，短短不到几个月的时间发展速度很快，已经成功了很多好的项目。在证监会对于股权众筹应该说非常严格的监管背景之下还能有这么好的成绩，也是挺难得的。
（一）资本寒冬下，更应关注一级市场投资
首先介绍一下在这样一个特殊的时期，股权众筹、股权的互联网投资到底是一个什么样的意义，我们最近还在探讨，感觉现在资本已经进入了一个“寒冬”，不光是资本，整个中国的经济包括世界的经济实际上已经进入了一个非常困难的时期。这样一个非常特殊的、经济下行压力如此之大的时期，中国经济怎么来振兴？
大家可以发现证监会虽然很严格，包括对股灾的救市处理事件都可以看出来，证监会对股市也好、投资也好，监管是非常严格的。即便如此，他主导了证监会的创新，又出现了很多很多的问题。在这个特殊时期，更应该关注股票市场之外的一级市场的投资，尤其是股权投资，尤其是互联网的股权投资，或者叫互联网股权众筹的发展。
9月16号国务院常务会议李克强总理再一次提出了四众理论：众创、众包、众扶、众筹。这“四众”是干什么的？就是为服务于“双创”：创新和创业，“大众创业、万众创新”、他提出的“四众”的理论我认为是一个了不起的决策。众扶在国家层面、政府层面第一次提出来，更加强调在国家形势严峻的情况下，众扶不仅强调政府需要鼓励和扶持，更希望创业者能够得到社会大家的扶持。因为一个创业企业创新创业过程中需要很多的支持和服务，需要很多资源的整合，这个资源的整合怎么能够使他获得最快速度、最低成本的整合？科技类的企业不光需要资金，需要各类资源，包括管理、市场营销等等，这里头又需要新的制度。而传统的金融，包括银行也好，包括资本市场，甚至包括传统的VC、PE——当然我们今天现场也来了很多VC、PE的机构，他们都很关注，他们在互联网+的时代面临一个巨大的挑战。虽然不说互联网时代会颠覆掉传统的VC、PE，但是我们还有很多的中小企业、创新创业者还是不能够获得这些投资机构的投资，所以需要我们开拓一个新的互联网大背景下的制度变革，需要有一场金融制度的变革。
（二）互联网金融的核心问题是要保护投资者
大家知道人类社会的每一次进步都起源于技术进步，完善于制度进步，成功于金融进步。如何保证当前的创新创业、如何深入这一次中国经济改革就特别重要，特别是在深圳这个极具创新活力、改革开放的最前沿。
中国目前我个人认为已经进入到二次改革的大背景。这个二次改革的大背景当中，跟以往三十年以来的改革都不一样，这一次的改革进入了一个真正的深水区。我理解的深水区就是真正地进入到一个打破富人垄断的关键时期，如果不能打破金融垄断，那就会打破富人的垄断，财富不能进行很好的平衡和转移，那么我们的经济、创新创业和改革就会付之东流。我们一直在探讨需要一个新的金融的创新和新的金融的制度，当然，这个制度也是需要跟传统的创投、VC、PE的结合。所以我一直探索“互联网+金融=众筹金融”这个题目。
我希望通过众筹金融来形成一个新的不同于传统金融的机制，来改变传统金融无法服务到的一些创新创业、中小微企业的发展。我的一个核心的理论依据是今年第四期的《中国社会科学》上有一篇我基于信息工具视角的新的理论文章，有兴趣的话大家可以搜搜，鉴于时间关系就不展开了。
我们平台的核心问题是要保护投资者、保护金融消费者。像证券法当中也强调了投资者的适当性制度、合格投资者制度，合格投资者认定之后允许我们平台包括融资者向互联网公开地发行获得融资，这一点也即将在证监会的法律当中出台。面向合格投资者，允许向合格投资者进行公开的互联网募集资金，关于股权众筹以及互联网公开股权融资的规定，这个是可以突破的。只要面向合格投资人，应该给予注册发行的豁免，这个对于广大的投资者和平台来说应该是非常利好的消息。
第二，如果是股权众筹，通过互联网面向大众，我们也应该让他能够面向老百姓公开，并且也应该豁免这种公开发行注册。刚才是说面向合格投资者可以豁免公开发行注册，允许你通过互联网的方式公开，对于小额的发行，包括300万以下的融资金额，面向大众、面向普通老百姓去做发行的时候，这个我们认为是真正的股权众筹。这样一种模式为什么重要，为什么应该放开，其根本原因就在于在互联网+的时代屌丝的作用，虽然他可能不是合格投资人，他可能是普通的老百姓、工薪阶层，一年收入可能不到十几二十万，一个月也就一万块钱，我们为什么允许这些普通的老百姓甚至屌丝参与到股权众筹的过程当中？其根本原因就是在互联网时代屌丝、普通工薪阶层的作用比以往任何一个时刻都更加重要了，所以互联网改变金融制度最核心的是让每一个投资者、每一个屌丝都有机会参与到这个过程当中。
（三）互联网众筹最根本目的是解决信息不对称问题
特别是刚刚有一个案例，大家可能关注过，9月15号在海淀法院刚刚有一个所谓的中国股权众筹第一案。这个案子8月15号公开审议，9月15号公开宣判。这个过程当中我连续写了几篇文章，这个案子实际上它恰恰证明了互联网的股权众筹平台比上市公司IPO机制、VC、PE的机制更加科学合理靠谱。因为在这个过程中，它的投资者是参与众筹的投资人率先发现了融资者可能存在欺诈、虚假和采购价格过高、装修的时候不光装修低层，其他的二三层都装修了，存在融资者虚假、欺诈的成分，这个不是由券商、第三方、会计公司来发现的，而是由参与股权众筹的投资人本身发现的。
所以这样一个新兴的机制是一种“大众点评”式的互动，这种大众点评式的互动跟传统的证监会、交易所强制说上市公司必须信息披露的不同，强制性的信息披露机制可能都无法解决上市公司造假、内幕交易、操作市场等一系列问题，无论在美国还是在其他国家，都不能够解决资本市场当中的这个问题。而互联网股权众筹让老百姓、普通大众参与进来，他们进来之后融的不是资金，他们能够解决资本市场一直解决不了的信息不对称的问题。这也是互联网金融、互联网股权众筹最根本的目的，它解决的不仅仅是融资问题，解决的是资本市场的信息不对称问题，这个问题是人类社会几百年来都没有解决的。所以我们希望通过这样一个制度创新，去解决新的一种人类社会金融的创新和发明。
这样一个创新必然会跟目前的法律法规有很多监管上的冲突，很可能也会产生非法集资。尤其是现在市场上有很多“伪众筹”，比如说自己200人搞个咖啡馆，自己有什么项目了通过朋友圈创建微信群融资，有时候觉得很快，几百万不到几个小时就融完了。这样一种不通过第三方平台，真正去中心化，不需要投行、券商、PE、VC，直接由融资者向社会公众、向微信朋友圈公开融资的行为，我们认为在当前的中国、在当前世界金融格局当中还没有到来。
但是目前为止中国和美国现有的法律法规当中，这种融资方式是不允许的，它很容易走上非法集资。像咖啡馆这些，直接通过与融资者对接没有通过第三方平台，这是很危险的。所以我一直强调我们要做股权众筹、股权融资必须要通过第三方平台，否则风险很大。证监会要监管、要发牌照，对非公开的股权融资要做检查、严格监管，就是因为不是随便可以发行融资的，必须通过第三方的平台才能做这个事情。所以我们发现了很多伪众筹，不超过200个人就自己融了，这是一个法律的误区。真正打击的不是200人，打击的是35人，只要是35人就是非法集资的上限。
我们需要通过各种方式来认识到法律风险，否则的话就会进入到创新还没完成你首先就被抓进去了。
（四）众筹改变信息革命
其他的一些股权众筹的模式，尤其是O2O的模式，未来都是很不错的。另外给大家介绍一下我们曾经参与《大圣归来》人大校友路伟的项目，当时我们给他建议说可以做股权众筹来营销，他当时投了很多年的电影一直没有成功，这一次他听了我们的建议，不光节省了将近两三千（万）块钱的广告费，结合了八九个志同道合的股东帮这部电影做营销。这部电影大家看过都知道，其实电影我们都看了，感觉情节不是特别精彩，看到最后感觉没开始就结束了。但是它最终却获得了将近10亿人民币，打破历史纪录。他众筹了八九个参与者，原来都是他的粉丝，都是他的一些有资源的、爱好电影的朋友。
把这些粉丝、把这些志同道合的爱好者当成股东的时候，这八九个股东利用手里的资源做病毒式营销，是这个电影获得巨大成功的原因。路伟在新华社访谈的时候，高度认可了股权众筹是这部电影获得成功的原因。但是他这个股权众筹有可能涉及非法集资，因为超过了35个人，万一没有成功股东告你那就是非法集资。他后来听了很害怕，我说，你这样，你专门成立第三方专门做影视众筹的平台，以后的每一部电影通过这样第三方独立的平台去做众筹，他第二天马上飞到深圳前海注册了一家第三方影视众筹，叫做“众筹出品人”第三方平台，在前海注册，听说公司还没成立估值6个亿，很多机构都要投他。
互联网+金融，众筹改变金融，这也是我马上要出的书。在这本书中，我提出众筹这个制度可能是人类社会第二个伟大的发明，不亚于两百年前诞生的股份公司。股份公司成就了工业革命，保障了工业化大生产所需要的制度、金融。而我们认为今天的众筹这个制度能够保障信息革命背景之下所需要的资源整合金融的制度创新，所以我们认为它可能会继工业革命以来，股份公司成就工业革命、资本主义社会，而我认为众筹会成就信息革命。
为什么说深圳这个地方，要进行二次改革的前沿，深圳的二次改革要从金融开始，二次改革的核心是互联网金融，只有改造金融体制、改造这个“毛细血管”，我认为股权众筹、互联网+众筹是“毛细血管”，只有对这个“毛细血管”进行改造，你才能改造这个经济体，中国的经济才有希望。我认为这是一个机遇，深圳是改革开放二次改革的最前沿，希望深圳承担起这样的历史使命，为中国的二次改革，为金融一百多年来的改革，甚至为人类制度新的文明，我认为这是第四次文明，从社会主义过渡到共产主义的变革。
在座每一位都处在这个变革当中，是几百年不遇的机遇，如果你错失这个机遇就错失了未来。人民银行的领导说了一句有意思的话，他说，如果你今天不做众筹，未来就会发愁。人民银行的领导比证监会还着急，比我这个研究众筹的人还着急，后来我理解了，人民银行才真正考虑到国家的金融改革大变局，所以他很着急。所以他最近跟我们提出众筹金融理论和共享金融理论，并且我们会成立顶级的智库。
