上篇文章给大家提高了一下，什么是A B C轮，以及天使轮是什么
有小同伴说，希望我说下关于融资的一个估值和收益
其实业内对与不同阶段的估值办法普通都争论不休，至今也没有一个统一的办法，但是创业者要心里有底才干拿到主动权，接下来我们将用实践案例来展示估值办法。
我们先以陌陌为例来看创业的融资进程：
天使轮
在陌陌的创业初期它是由一个创业过屡次的人唐岩兴办的，所以业内比拟知名，取得了天使轮的融资。
A轮
运营一年后陌陌的MAU（月活泼用户）到达50万人这并不少，留意此时它的ARPU（单用户奉献）为0元，收益仍然是0。
A+轮
A轮后由于取得大笔资金，停止范围的推行活动，6个月后公司因烧钱太凶猛停止A+轮融资，这时分用户的MAU(月活泼用户人数)由于烧钱补贴，到达500万人的级别，它开端盈利了，ARPU(每用户均匀收入)固然仅仅为1元钱。公司开入开端有了500万钱的收入，由于用户精准开端依托广告有了收益。
B轮
又经过了1年的开展，这款软件的月活泼用户增长了1000万人月活泼用户有了1500万人，ARPU到达了5元，公司收入疾速增长到了7500万元。ARPU的疾速增加的主要缘由是：公司曾经经过广告、游戏停止了变现。
C轮
又过了一年用户到达了3000万人，从每名用户身上均匀赚取为10元钱，在游戏广告的根底上加上电商和会员。此时在有3亿的收入状况下，公司的利润为20%，有了6000万的净利润。
IPO
陌陌在C1上市了，由于它的利润高达30%-50%，互联网风口上它飞了起来。利润比很多传统企业都要高很多。
拆解
这是一个典型优质互联网企业的融资上市进程，由于开创人是资深的创业者，所以这5轮都有著名VC(风险投资)投资，这无疑为它的融资和上市增加了良好的信任背书，从最开端到上市只用了5年。不少好的互联网公司都是这么个进程。但是问题来了公司每一轮的估值是怎样计算的呢？
来，我们先倒着讲，专业词汇比拟绕口，我们尽量简单浅显来讲：
在美胜利IPO后，美国的资本市场给了陌陌50倍市盈率。懂行的会立刻反响过来了，要是我我肯定不会投资了，PEG>1（市盈率/增长），早在私募阶段，钱都被VC（风投）和PE（私募）们挣了。
再看C轮，3个不同的投资机构有3种估值，第一个是50倍P/E（上市公司市盈率），第二个是10倍P/S（市销率），第三个是单个月活估100元钱，但是无论怎样估值陌陌的市值都是30亿，这是大家都认可的。3种方式都是符合道理的：
陌陌在纳斯达克创业板上市给50倍市盈率，这很正常；互联网创业公司估了10倍市销率，这在美国是正常值？
一个用户最低你能够在他身上收益15-20美圆这也正常，看看脸书、推特等几个重量级的，我们能够在原有的根底上打折扣。
但是争端在B轮时就很明显了，三种不同的估值办法形成了数倍的惊讶：
第一个机构依照按P/E的办法估值，依照这种办法陌陌有了50倍市盈率，但公司没有净利润，公司估值为0，也就说依照这种办法公司不值一毛钱！
第二个机构按P/S的办法估值，此时陌陌的依照10倍市销率，陌陌的估值是10X0.75亿=7.5亿，这一差就是0和7.5亿只差；
第三个机构运用P/MAU估值，陌陌的每个MAU高达100元RMB，所以陌陌的估值达100元*1500万人=15亿。
各位你们看算算0-7.5亿-15亿差距到底有多大，由此我们能够以为第一种P/E估值办法失效，应用P/S、P/MAU是可行的，但是相差一倍的市值，金钱相差也是极端宏大的，我们都希望市值是高的，以最小的股权来换取最大的融资额度，假定权衡之后公司在7.5-15亿之间选了一个中间值10亿，承受了VC的投资。
但是在A轮时，我们会发现P/E、P/S全不适用，假定每个用户100元，此时100元X500万=5亿。此时投资分险较大，大多数VC也不会依照这个价钱去投，运气好的话公司选择了一个程度很高的、敢按P/MAU估值、也深信公司将来会产生收入的VC，按5亿估值承受了投资，此时是最好的状况。
我们再来看天使轮，这时分用户、收入、利润统统都没有，而且P/E、P/S、P/MAU三种办法都失效了，但是估值还是要继续的？
创业依然需求数百万元的启动资金，但是开创人是著名创业者，VC（风险投资者）普通都会赌这个创业者，肯定会多投，大约会是在1000万-2000万之间，而且比例不会占得太少，大约会是20%左右，是按估值1个亿。此时你要记住他们不是在赌项目是在赌这个创业者。
总结
此时我们能够做个总结：
1.该公司天使轮的估值办法是拍脑袋
2.A轮的估值办法是P/MAU
3.B轮的估值办法是P/MAU、P/S
4.C轮的估值办法是P/MAU、P/S、P/E
5.或许上市若干年后，互联网公司变成传统公司，大家还会按P/B（市净率）估值！
大家回想一下，是不是大多数的融资都是相似的状况？
此时关于创业者来讲：
P/MAU估值体系的掩盖范围是最广的。
P/E估值体系的掩盖范围是最窄的。
在此，我们能够把这种掩盖体系称之为做估值体系的阶数。
P/MAU是低阶估值体系，容忍度最高；P/E是高阶估值体系，对公司的请求最高。
公式
固然有很多的估值办法但是有点是肯定的，让我们来看一个公式：
净利润=收入-本钱费用=用户数×单用户奉献-本钱费用
净利润(E,earning) 收入(S,sales)
用户数(MAU) 单用户奉献(ARPU)
假如企业没有E（净利润），还能够投S（收入）；假如没有S，还能够投MAU（用户数），但是到最后大家都希望把流质变现，然后增大净利润。
对大多数创业公司来讲，身处不同的开展阶段，有的在初期烧钱增大用户基数阶段，有在变着法的用流质变现阶段，有的每天揣摩增加净利润的。但是我们还是要按盈利来选择能否投资你的，即便有好几种估值办法，但那时分只是不同阶数的估值办法，最终是殊路同归的。
很多公司都会在“B轮死”、“C轮死”这是为什么呢？很简单：
1.有的公司用户基数很大，但是不能变现，此时若分险投资人坚持按P/S估值，公司估值是0，这样一来就融不到资，死在B轮死。
2.有的公司变现做的不错，但是见不到盈利，C轮时面对只按净利润估值PE机构，公司P/E估值为0，公司融不到资，死在C轮。
牛市熊市
不光如此，牛市时，估值体系会往后移，过去两年很多没有净利润的公司都取得了C轮、D轮，以至E轮，而且是传统的PE机构投资的，他们被迫降价运用P/S。
在熊市恰恰相反，估值体系会往前移，这能解释为什么今年下半年以来，一些收入和用户数开展良好的公司都融不到资，以至只能兼并来抱团取暖，由于连很多VC也请求利润了。
我们经过举例曾经经向各位详尽的引见了各种估值体系的内在联络以及运用办法，希望各位创业者和投资者读者能应用这些原理行走在牛熊之间、各轮融资之间。
毕竟一切的企业都是向死而生！
你拼命只不过是让企业多活几年，马云也是在拼命让阿里巴巴多活几年而已！
