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如何看资产负债表—负债与所有者权益

资产是企业的表内资源,负债和所有者权益(又叫股东权益)则是这些资源的源头。所有者权益是股东自己对资源的投入,反映的是所有持股人的权益。负债企业对其他企业或个人资源的占用,反映的是债务人的权益。资产=所有者权益+负债

一)负债

负债是对资产的求偿权,是债权人的权益。按照偿还的时间,在一年内的为“流动负债”,一年以上为“非流动负债”。从投资角度看负债,还可以有另外两种分类:一是看负债的来源, 分为经营性负债、分配性负债和融资性负债;二是看是否承担利息, 分为有息负债和无息负债。通常经营性负债和分配性负债是无息负债,融资性负债是有息负债

经营性负债是伴随企业经营性活动而产生的,包括各类应付、 应交、预收账款等等。

1)应付账款:应付账款用以核算企业因购买材料、商品和接受劳务等经营活动应支付的款项,是企业对其他企业的欠款,所以不需要计提坏账。但需要分析账龄,弄清楚企业为什么要长期挂账?

2)预收账款:又称未实现收入,预收账款的由来在于企业的客户提前给企业支付了货款,但这些货物在企业这里并没有得到确认,即利润并没有兑现,是一种潜在的收入。对于那些预收款项占比较大的企业,可以根据预收账款的变动做利润预期,在某种程度上,预收账款是企业未来业绩的预测指标。预收账款的同比增加,意味着企业订单的增加,这与企业良好的运营管理、产品营销有一定的关系,但单个企业的预收账款增加并不能反映整个基本面的好转,可能只是企业市场营销和运营水平的一种表现,这种短时期内的业绩爆发,持续性可能不强,因此是个体表现还是整个行业向好,需要参考同行的数据。

分配性负债是伴随企业的盈利而产生的,主要指应付股利和应交所得税。没有盈利的企业,通常不会产生分配性负债

融资性负债则包括各种形式的金融负债、各类债券、长短期借款。通常都是有息负债。有息负债占总资产比例、期限和利率是需要重点查看。

通常短期借款的主要服务于企业的经营活动现金的不足,长期在于构建大型设备和设施。短期借款由于是满足企业的经营活动,还款的保证性相对较高,但长期借款就没有那么简单,因为长期借款都投入到固定资产里面了。这些资产不容易变成现金,几乎没有企业在正常经营的情况下,卖掉固定资产去偿还长期借款。最后还是要用企业的现金来偿还,因此快速变现能力是企业经营能力和偿还能力的表现。

摸清负债明细后,我们可以计算一下企业负债率。通常教科书和一些交易软件中会用“总负债/总资产”来计算负债率。但这种方法参考意义不大,因为无息负债企业而言几乎没有压力,真正有价值的是用“有息负债/总资产”。好企业的有息负债率一般都比较低,对于有息负债比较高的企业,投资者应多一份小心。个人认为一个稳健、值得信任的公司,它的货币资金应该超过有息负债。这样在出现突发危机的时候,企业不至于很被动。

二)股东权益

所有者权益指企业投资人对企业净资产的所有权。企业净资产等于企业全部资产减去全部负债后的余额,其中包括投资者对企业的最初投入,以及资本公积金、盈余公积金和未分配的利润。

实收资本也叫“股本”,就是营业执照上的注册资金。它等于股份总数乘以股票面值。

资本公积,是股东投入的超过股本的部分,是指企业在经营过程中由于接受捐赠、股本溢价以及法定财产重估增值等原因形成的公积金。与企业收益无关。因而,资本公积可以用来转增股本,但不能用来分配。

盈余公积指企业从税后利润中提取形成的、存留于企业内部、具有特定用途的收益积累。企业经营获利以后,利润的分配是有规定顺序的。首先要弥补以前年度的亏损(若有);然后按照当年税后利润的10%计 提法定盈余公积;再后由股东自行决定是否提取及提取多少任意盈余公积;最后决定是否向股东分配。

未分配利润:未分配利润是期初未分配利润加上本期实现的净利润,减去提取的各种盈余公积和分出的利润后的余额。相对于所有者权益的其他部分来说,企业对于未分配利润的使用有较大的自主权。

目前为止,资产负债表的内容就已经讲完了,通过对资产负债表不断认识,相信大家对资产负债表有了一些了解。资产负债表中最重要的信息不是反应偿债能力的资产负债率,而是公司的资产结构,这是公司的资源配置战略决定的。透过数字纵向横向的比较,报表会提供更多企业背后的信息:

1)从资产结构看企业战略

企业的增长和扩张有两个途径:经营和对外控制性投资。通过主营资产和对外控制性投资的变化,看企业是想通过主营实现增长还是通过对外控制实现扩张。而非主业资产的增加,说明企业的管理层在自己的行业内已经很难发现有潜力的投资机会。

同样,资产负债表中的负债和股东权益是企业资本引入战略的体现,是优先采用股权融资还是债券融资,很大程度决定了企业的资金成本,也影响着企业的股东回报。

2)通过资产结构看前景前景

企业要想步入良性的发展轨道,就应该不断优化资产的结构,减少不良资产的占用、如果企业的资产结构失衡,不良资产占用加剧,难以对利润产生贡献,则企业的经营活动就会日趋恶化。

3)通过营运资本,看企业在产业链中的地位和竞争力。

营运资本涉及四个方面①采购付款的安排,②销售回款的安排,③短期借款的安排。④其他应收款的安排。营运资产的管理反映了企业的运营能力,也反映了对上下游的关系。对上下游的话语权也反映了企业的竞争力,能”两头“通吃的企业必然有着较强的竞争力。

4)通过资产质量,资产结构看企业风险。

公司的风险通常会从两个维度衡量:经营风险和财务风险。经营风险源于公司的过渡投资,产品成本结构中固定成本太高,公司的盈亏平衡点就会提高,需要卖更多的产品才有可能盈利,那一旦需求市场发生变化,风险就会加大。而财务风险来自财务杠杆和现金流状况,如果公司大举借债,且短期债务占比很大,那一旦短期内现金流入出现状况,就会面临巨大的财务风险。公司通常会在两者之间选择其一来降低整体风险,如果公司同时选择高的经营风险和财务风险,就很容易出现危机,让公司疲于应对。

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