国家统计局今天（7月15日）公布了上半年中国经济数据。初步核算，上半年国内生产总值532167亿元，按可比价格计算，同比增长12.7%，比一季度回落5.6个百分点；两年平均增长5.3%，两年平均增速比一季度加快0.3个百分点。分季度看，一季度同比增长18.3%，两年平均增长5.0%；二季度增长7.9%，两年平均增长5.5%。
来源：国家统计局。制图：安邦智库（ANBOUND）。
如何看待上半年的中国经济增长情况？国家统计局的官方表态是“上半年国民经济稳中加固，稳中向好”，但是，这显然不能成为市场判断国内经济形势的基础。由于去年上半年的低基数效应，今年上半年经济增长达到12.7%的较高速度。值得注意的是二季度经济增长，在去年同期增速并不高（3.2%）的情况下，今年二季度经济同比增速只有7.9%，低于市场普遍预期。安邦智库（ANBOUND）的研究人员要指出的是，今年二季度经济增速不如预期，而且二季度GDP两年平均增速达5.5%，已经非常接近疫情前2019年第四季度5.8%的同比增速。这一数字显示，中国经济在疫后快速复苏的势头开始放缓，而且下半年的放缓势头将会更加明显。对于今年稳增长所面临的挑战，国内恐怕不能掉以轻心。
实际上，比市场更早了解经济数据的政府决策部门，已经提前对市场透露风声。7月7日举行的国务院常务会议就决定，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持。7月9日，央行即宣布实行全面降准。这一明确的表态带给市场的信号是：二季度经济情况可能不如预期，决策部门因此提前放松货币，应对经济复苏势头放缓。
从各项主要经济指标看，在工业方面，上半年全国规模以上工业增加值同比增长15.9%，两年平均增长7.0%，比一季度加快0.2个百分点；其中二季度同比增长8.9%。6月份，规模以上工业增加值同比增长8.3%，两年平均增长6.5%。
在投资方面，1-6月份全国固定资产投资（不含农户）255900亿元，同比增长12.6%；比2019年1-6月份增长9.1%，两年平均增长4.4%。其中，民间固定资产投资147957亿元，同比增长15.4%；国有控股投资同比增长9.6%。1-6月份，全国房地产开发投资72179亿元，同比增长15.0%；比2019年1-6月份增长17.2%，两年平均增长8.2%。
在消费方面，上半年，社会消费品零售总额211904亿元，同比增长23.0%，两年平均增长4.4%，比一季度加快0.2个百分点；其中二季度同比增长13.9%，两年平均增长4.6%。6月份，社会消费品零售总额37586亿元，同比增长12.1%，两年平均增长4.9%；环比增长0.70%。可以看到，第二季度消费增速虽然仍在两位数，但考虑到去年同期的负增长基数，5、6月份的消费增长正在显著放缓。
来源：国家统计局。
在进出口方面，上半年货物进出口总额180651亿元，同比增长27.1%。其中，出口98493亿元，同比增长28.1%；进口82157亿元，同比增长25.9%；贸易顺差16336亿元。贸易结构继续优化。上半年，机电产品出口占出口总额的比重为59.2%，比上年同期提高0.6个百分点。一般贸易进出口占进出口总额的比重为61.9%，比上年同期提高1.7个百分点。民营企业进出口占进出口总额的比重为47.8%，比上年同期提高2.8个百分点。随着国际经济复苏，下半年的进出口增速可能会进一步放缓。
还有两个经济数据值得关注——失业率和居民收入。上半年，全国城镇新增就业698万人，完成全年目标的63.5%。6月份，全国城镇调查失业率为5.0%，与5月份持平，比上年同期下降0.7个百分点。值得注意的是，16-24岁人口的调查失业率高达15.4%，这与今年900多万大学生毕业有关；25-59岁人口的调查失业率为4.2%。二季度末，农村外出务工劳动力总量18233万人。
在居民收入方面，上半年，全国居民人均可支配收入17642元，同比名义增长12.6%，这主要是受到去年上半年低基数的影响，两年平均增长7.4%，比一季度加快0.4个百分点；值得注意的是，扣除价格因素同比实际增长12.0%，两年平均增长5.2%，略低于经济增速，基本同步。严格来说，居民收入增速低于经济增速，如果这一现象连续出现，意味着收入目标没有完成。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
总体来看，在去年的低基数效应下，今年上半年中国经济取得了比较可观（预期之中）的增长，但值得注意的是，二季度经济增长速度开始放缓，投资、消费、进出口数据的同比增速都呈现放缓之势，而且超出预期。我们还是重复此前的判断，国内市场还是要为下半年的经济增速放缓做好准备，对于今年稳增长的挑战，国内不能掉以轻心。（
