上市公司三季报本周起就将陆续公布，那么到底应该怎样从中甄别上市公司业绩好坏呢？
在经济增速趋缓的背景下，上市公司存货占比以及存货周转速度是我们观察上市公司发展情况的重要指标。
所谓存货占比，就是还没卖掉的产品占总资产的比例。举个例子：如果你是皮鞋匠，现在家里摆了1000双皮鞋，价值10万元，而你全部家当只有11万元，也就是说，除了这1000双皮鞋之外，你只有1万元其他资产，这种资产结构健康吗？你的抗风险能力强不强？
作为上市公司，如果其存货占总资产的比例过高，就会面临极大的风险。存货不是随时都能卖掉的，随着时间的推移，时间越长，存货就越不值钱。
存货数据，在任何一只股票的F10一栏中都有，我们以温氏股份为例：
温氏股份半年报存货数据
从上表中我们可以看到，截止到2019年6月30日，它的存货是120.4亿元。这个存货，并不仅仅是指待卖的产品，它还包括囤积的各种生产原料。
而同期温氏股份的总资产是534.9亿元，也就是说存货占到总资产的比例为120.4÷534.9×100%=22.51%。这个比例并不算高。
我们再来看看它的存货周转率是多少。这个数据是什么意思呢？举个例子：
假设我是开馒头店的，馒头是机器做的，每次开机就是一口气生产500个馒头。那么存货周转次数就是指我在一个财报周期内能让机器开工多少回并把东西都卖掉。
这两者的关系是相通的，比如以一年为周期，那么360天÷一年中的存货周转率（次数）=存货周转天数。
我们假设存货量是X，存货周转次数是N，那么在一个考察周期内（比如一年），卖掉的产品总数就是NX。所谓存货周转次数，就是指卖出去了多少次。
而从财报中，我们是可以直接看到企业在一个考察周期内卖出了多少价值货物的。也就是说，我们用卖出去多少价值÷存货价值，不就是N的数值吗？
在财报中，存货价值是以成本价核算的，所以卖出去的价值我们也要用成本，而不能用市场价格，否则两者不一致就得不出N的真实值了。在利润表中，“营业成本”就是指卖出去产品的成本价。
注：营业成本是指主营业务的直接成本，它并不包括销售环节的成本、各种税费、研发升本等。
因为存货的数据一直是变动的，所以我们还必须计算一个平均值。方法很简单，以半年报为例，（1月初的存货+6月末的存货）÷2=平均存货。
我们以温氏股份为例，其2019年1月初的存货实际上就是2018年12月31日的存货，是128.9亿元；其6月末的存货是120.4亿元。所以温氏股份在今年上半年的平均存货是（128.9亿+120.4亿）÷2=124.65亿元。
从利润表中我们可以看到，温氏股份截止到6月底的营业成本是269.7亿元，所以它的存货周转次数=269.7÷124.65=2.16365次。
也就是说，在今年上半年，温氏股份按照目前的产量计算，一共生产并卖了2.16次。
如果不这么计算，我们就无法直观地看到企业生产经营了几个轮回，因为所有的产品不可能是同一天生产、同一天卖出的。
而存货周转天数还可以帮我们看到一个轮回的周期有多长。在财报中，全年以360天计，所以半年就是180天。180天中一共卖了2.16365次，那么一次是多少天？
180÷2.16365=83.19天。这个数据直接反映了企业生产和销售的效率。天数越短，生产和销售的效率就越高。
比如海螺水泥，上半年的存货周转天数是24.03天，这就代表一包水泥从原料进货到产品卖出去，前后一共是24.03天。
也有非常慢的，比如上峰水泥，它的存货周转天数是149.44天。
所以我们看这个指标，不仅要看企业历史上的存货周转速度和最新的周转速度，以观察企业的经营效率是下降了还是提升了；还要观察同行业企业的数据对比。比如上峰水泥和海螺水泥，大家觉得哪个更好？
在经济增长放缓的环境下，企业存货周转天数大概率是变长的。比如海澜之家，一季报的时候存货周转天数是249.31天，而到了今年6月末，周转天数变成了263.62天。这与此前公布的服装业整体销售数据下滑是一致的。
但是如果在将近4000家上市公司中你可以发现哪个行业或哪个公司的存货周转速度不仅没有下降，反而加快了，那么这也许就是传说中的黑马。
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