事实证明，孙权联刘抗曹和借荆州给刘备是对的。这样就为曹操多树了一个劲敌，为自己减轻了压力，争取了巩固和发展自己势力的时间。
从赤壁战后到袭荆州杀关羽前这十余年时间，孙权主要是在淮南一带同曹操作争夺战。赤壁之战尚未完全结束，孙权就亲率大军围合肥，攻城月余，因曹军救兵至而退。
三年后，孙权把都城由京口（今江苏镇江）向西迁往秣陵（今南京）。接着又在今安徽无为县的濡须口夹水作坞，以抗曹军来犯。
建安十八年（公二一三年）正月，曹操攻濡须，兵马号称四十万，孙权率众七万抵抗之，曹军受挫。孙权多次挑战，曹操坚守不出。于是孙权亲自带人乘轻舟由濡须口进入曹军阵地。曹军诸将以为是挑战者，打算出击。曹操说：“这一定是孙权想亲自察看我军部署情况。”下令军中严密戒备，不得随意发射弓箭。孙权巡行了五、六里，往回走时奏起了吹鼓乐。曹操看到孙权的舟船兵器人员整齐肃然，不禁感叹道：“生儿子就应该生孙权这样的；那刘表的儿子，简直就像猪狗一样！”（《三国志·吴主传》注引《吴历》）
双方相持了一个多月，孙权写信给曹操说：“春水马上就要来了，您最好还是尽快离去。”又在另一张纸上写道：“您一天不死，我就一天不得安宁。”曹操对诸将说：“孙权说的是实话，不是骗我。”于是撤军而还。（同上）
第二年五月孙权亲攻皖城，俘获曹操派遣的庐江太守朱光及男女数万人。
后来乘曹操攻汉中、合肥守军不多之机，孙权率众十万围合肥。但这一次东吴军进攻不利，撤军时，孙权在逍遥津北遇险，差点丧命。
此后曹操还对濡须作过进攻，在孙权的有效抵抗下，都没有什么结果。
以上是主战场的情况。
与此同时，孙、刘之间逐渐滋生出分裂和对抗的因素。
孙权原先借荆州给刘备，是希望有个同盟者，以减轻曹操对自己的压力，使自己能有时间和机会巩固和发展。在一定程度上他达到了这个目的。没有刘备在汉中一带和关羽在荆州一带牵制住曹军，他也不可能在淮南同曹操周旋这么长时间。
但是，这个同盟者同时又对自己造成威胁，阻碍甚至破坏自己的发展。
孙权借荆州给刘备后，曾约刘备共取益州。刘备欲独取，反而假说他和刘璋是宗室，不忍相夺，并且也不让孙权取蜀，否则他就放发归于山林。（《三国志·鲁肃传》）孙权派孙瑜率水军住夏口拟独自攻蜀，刘备却派关羽屯江陵，张飞屯秭归，诸葛亮据南郡，他自己住孱陵，把住路口不让孙瑜的人马过。（《三国志·先主传》注引《献帝春秋》）而他们占据的战略要地，恰恰是孙权借给他们的。孙刘联合从一开始就隐藏着危机。后来刘备独自取了益州，孙权十分恼火。
平心而论，赤壁抗曹及借荆州，刘备的确是欠孙权一个人情。既得益州，就该把所借之地还给孙权。刘备说取了凉州再还，这是迹近市井无赖的行为，怎么不让孙权气愤？孙刘联盟的破裂也由此而起。
这里有一个关键问题是：孙权借荆州的史实到底是怎样的？众说纷纭。
有一种说法是：孙权其实并没有借荆州给刘备。如清代学者赵翼就认为，借荆州完全是吴国君臣捏造出来的假话。（《廿二史札记校证》）今人也有持这种说法的。我认为，这种说法恐怕可以排除。《三国志》中数传都提到借荆州一事，刘备这一方，如刘备、关羽等都没有否认借荆州的事实；如果根本就没有借，那他们不都成了冤大头了？
《三国志·先主传》注引《江表传》说，刘备从孙权那里借了荆州数郡。但是哪数郡？却没有说明。从所查阅的资料看，史实应该是这样的：赤壁战后，刘备占有荆州的武陵、长沙、桂阳、零陵四郡，孙权占有南郡和江夏郡，曹操占有南阳郡。但刘备占有的这四郡，是比较未开化之地，不是荆州的战略要地，所以他自带人马屯住在油江口（后改名为公安），并以刘表旧部所附渐多、地少不足以安民为由向孙权借地。后来孙权就把南郡借给刘备了。孙权的考虑是，南郡直接面对曹军，可以让刘备为他分担一部分压力，他可以专心从淮南对抗和攻击曹操。
还有一个佐证是，据《三国志·程普传》载：周瑜死后，程普代领南郡太守。由于孙权分南郡给刘备，程普重新担任江夏太守。
既然不能确信刘备是可靠的盟友，那就得把南郡江陵等战略要地夺回到自己的手中。因此，在对付曹操方面，应该有适当的妥协。
基于这种考虑，孙权在建安二十二年（公元二一七年）春派人向曹操请降。曹操也派人修好，答应再次同孙氏通婚。
这预示着鼎立的三方之间的关系将有一场大变。
